《科创板日报》3月23日讯（记者 曾乐）亚洲硅业折戟科创板IPO后，有了新的资本动作。

3月22日，国家市场监督管理总局正式批复，同意红狮控股集团有限公司（下称：红狮集团）收购亚洲硅业（青海）股份有限公司（下称：亚洲硅业）控股权交易。《科创板日报》记者获悉，交易完成后，红狮集团将持有亚洲硅业总股本的68%以上，成为亚洲硅业的控股股东。

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亚洲硅业作为全球高纯多晶硅材料供应商之一，主营业务为多晶硅材料的研发生产、光伏电站的运营、电子气体的研发制造等。《科创板日报》记者了解到，该公司目前多晶硅年产能为9万吨。

随着此次红狮集团与鋆昊资本联手收购亚洲硅业控股权的交易落定，这也意味着，民营水泥巨头红狮集团的“水泥+多晶硅”双主业布局雏形初现。

▍亚洲硅业折戟科创板IPO，经营业绩受多晶硅价格变动影响较大

根据上交所官网披露，2022年5月1日，亚洲硅业科创板IPO处于终止状态，从被受理到IPO终止，排队522天。在此期间，该公司先后回复了三轮问询。

从原因来看，公告显示，亚洲硅业因发行人撤回发行上市申请或者保荐人撤销保荐，上交所终止其发行上市审核。

根据亚洲硅业科创板招股书披露，报告期内，亚洲硅业主要收入来自多晶硅业务收入，其次为光伏电站运营业务收入；此外，其他收入包括：电子气体与光伏组件收入。

《科创板日报》记者注意到，报告期内，亚洲硅业经营业绩波动颇为明显，且受多晶硅价格变动影响较大。其中，招股书显示，2017年至2019年，亚洲硅业营业收入、净利润连续三年处于下滑状态。

而在2020年，亚洲硅业的业绩表现有所回暖。2020年，亚洲硅业营业收入为15.53亿元；净利润为2.20亿元。这主要得益于该公司多晶硅产销量增长，以及多晶硅平均单价大幅上涨。

值得一提的是，亚洲硅业冲刺科创板IPO的时间节点，也与本轮硅料价格上行周期相一致。具体来看，2020年11月25日，科创板拟上市公司亚洲硅业获受理；与此同时，自2020年三季度起，多晶硅价格出现大幅暴涨。据统计，多晶硅销售均价从2020年上半年的不足6万元/吨，上涨至2022年上半年的均价超21万元/吨。

亚洲硅业方面也曾坦言：“公司经营业绩和盈利能力受多晶硅价格变动影响较大，未来如果多晶硅价格再次大幅下降，公司将面临毛利率下降和经营业绩波动的风险。”

自去年11月起，硅料价格呈现下跌趋势，而后进入急涨急跌模式。

硅业分会3月22日最新数据显示，本周硅料价格延续缓跌下行走势。其中，本周国内单晶复投料价格区间在21.5-22.2万元/吨，成交均价为21.82万元/吨；单晶致密料价格区间在21.3-22.0万元/吨，成交均价为21.62万元/吨。

对此，硅业分会方面分析表示，短期内影响硅料价格走势的关键因素则主要集中在下游的备货节奏和硅料常态库存的调整幅度，综合考虑，短期内硅料价格维持缓跌走势的可能性较高。

▍水泥巨头跨界进军光伏赛道，“水泥+多晶硅”双主业布局

近年来，受益于光伏行业快速发展，光伏产品需求持续增长，景气度相对高涨，不少上市公司竞相跨界进入光伏赛道，“追光者”数量愈发增多。据不完全统计，仅在2022年，便有70余家A股上市公司跨界布局光伏行业。

在这其中，不少水泥企业纷纷转型，通过多元化布局，以寻求新的增长曲线。

以红狮集团为例，在今年1月的2023年经营工作会议上，红狮集团董事长章小华表示，该公司未来发展战略为：立足水泥主业，进入多晶硅行业，水泥主业做强做精，多晶硅产业加快布局形成规模，打造“第二增长曲线”，构建“水泥+多晶硅”双主业格局。

资料显示，红狮集团水泥年产能为1.2亿吨，规模位居全国前四，同时是杭州银行的第二大股东。

此前，红狮集团已在多晶硅领域有所布局。今年年初，有媒体报道称，阿克苏红狮高纯晶硅有限公司硅基新材料一体化项目正有序进行中，该项目将建设规模为年产2×5万吨多晶硅装置、配套的年产12万吨原料工业硅生产线和3GW拉晶切片装置。

在红狮集团董事长章小华看来，“光伏产业发展前景广阔，多晶硅是产业链上的重要原材料。进入多晶硅行业，对红狮也是一个新的机遇。与亚洲硅业的成功合作，将极大加快该公司进入多晶硅行业的步伐。”

不过，需要注意的是，于红狮集团而言，拿下亚洲硅业控制权或许是一把“双刃剑”。其中，由于亚洲硅业经营业绩受多晶硅价格变动影响较大，其未来发展亦存在一定的不确定性。

而在此次交易中的另一投资方鋆昊资本，此前已在光伏产业链中投资了硅片企业美科太阳能、电池及组件企业正泰新能、户用光伏龙头企业正泰安能、光伏设备企业拉普拉斯等。

“近年来，伴随着光伏发电成本的快速下降，新增大量参与者，一方面可以快速缓解行业供给紧张的局面，另一方面也能为行业长期发展注入新的活力。”有业内人士分析认为。

与此同时，上述业内人士也表示，“当然，还需要警惕部分环节产能过剩，以及产能扩张后导致行业同质化竞争加剧的问题。”

▍昔日“光伏教父”资本路波折，或存有潜在“对赌协议”

对于此次红狮集团联合鋆昊资本收购亚洲硅业，亚洲硅业原实际控制人施正荣表示，“仍将继续以自己的力量支持公司未来的发展。”

在中国光伏江湖的二十多年的发展史中，施正荣一度被业内称为“光伏教父”。

此前，2001年1月，施正荣创建了无锡尚德太阳能电力有限公司（下称：无锡尚德）；2005年12月，控股无锡尚德的开曼公司Suntech Power Holding在纽交所上市，施正荣为该公司实际控制人并担任董事。由此，无锡尚德成为中国第一家在美国主板上市的民营企业。

不过，2013年3月，无锡尚德进行了破产重整；同年11月，其经江苏省无锡市中级人民法院裁定完成破产重整程序。随后，Suntech Power Holding于2013年11月进入破产清算程序，并于2014年2月从纽交所退市。

根据亚洲硅业科创板招股书此前披露，彼时，亚洲硅业控股股东为亚硅BVI，实际控制人为施正荣及其配偶张唯，其通过信托基金间接控制亚洲硅业。

《科创板日报》记者注意到，亚洲硅业或存有潜在的“对赌协议”风险。

据亚洲硅业科创板招股书显示，该公司控股股东、实际控制人于2018年10月和2019年2月分别与青银鑫沅、未央新能源、青海汇富、宁波矽科、西开投、深创投、红土创新、红土创盈、蓝溪红土签署了《股权转让补充协议》，其中含有退出安排的对赌条款。

根据协议，若亚洲硅业在2022年12月31日之前未实现在中国境内公开发行股份并上市，则该公司控股股东、实际控制人共同连带回购投资方持有的公司全部或部分股权。

针对上述情况，《科创板日报》记者试图向亚洲硅业方面了解更多细节，但截至发稿尚未获得相关回应。

随着硅料环节扩产热情持续高昂，处于光伏产业链上游的亚洲硅业该如何突围？而亚洲硅业被红狮集团联合鋆昊资本收购后，其IPO之路又将走向何方？《科创板日报》记者将持续关注并报道其最新进展。

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