国金证券：给予成都银行买入评级-速看

【资料图】

国金证券股份有限公司戚星近期对成都银行进行研究并发布了研究报告《对公贷款增速强劲，质量改善》，本报告对成都银行给出买入评级，当前股价为13.66元。

成都银行(601838)
业绩简评
营收高速增长。2022年公司实现营收/归母净利润分别为202.41亿元/100.42亿元，同比分别增长13.14%/28.24%。利息净收入165.19亿元，同比14.5%。手续费及佣金净收入6.77亿元，同比增速为28.2%。1Q23,营收/归母净利润分别为53.05亿元/25.27亿元，同比分别增长9.71%/17.5%。
对公贷款增速高于零售。2022年末，贷款总额/企业贷款/个人贷款余额同比分别增长25.2%/32.7%/8.9%。个人贷款中，房贷/经营贷/消费贷/信用卡分别为863.67亿元/78.74亿元/20.31亿元/107.24亿元，同比增速分别为1.6%/112.0%/12.2%/40.0%。1Q23，贷款总额/企业贷款/个人贷款余额分别为5430.76亿元/4341.34亿元/1089.42亿元，同比分别增长29.6%/35.74%/9.68%。
个人定期存款高速增长。截至2022年末，存款总额达6415.01亿元，同比增长20.08%,企业活期存款/企业定期存款/个人活期存款/个人定期存款分别达2069.85亿元/1432.90亿元491.37亿元/2246.07亿元，同比增速分别为8.55%/15.74%/6.24%/37.17%。截至1Q23，存款总额为7003.57亿元，同比增长18.59%。企业活期存款/企业定期存款/个人活期存款/个人定期存款分别为2198.83亿元/1564.3亿元/481.45亿元/2576.73亿元，同比分别+7.74%/23.01%/+2.62%/+37.18%。
净息差回落。1Q23，成都银行净息差为1.82%，同比下降0.12个百分点。
资产质量优化。1Q23,成都银行不良率为0.76%，较2022年末下降0.02个百分点，资产质量改善。拨备覆盖率481.17%，较2022年末下降20.4个百分点。
手续费及佣金收入高速增长。2022年，公司手续费及佣金收入为7.37亿元，同比+22.75%。其中，理财及资产管理业务/代理手续费收入/结算与清算手续费收入分别为4.49亿元/0.46亿元/0.61亿元，同比分别19.3%/-24.22%/+244.00%。
盈利预测、估值与评级
预计2023-2025年营收为239.20/282.46/323.34亿元，同比18.2%/18.1%/14.5%，归母净利润分别为122.58/146.01/172.27，同比22.1%/19.1%/18.0%，对应EPS分别为3.20/3.83/4.53元。维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济超预期收缩；贷款质量超预期恶化；房地产政策落地不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券邵春雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.18%，其预测2023年度归属净利润为盈利118亿，根据现价换算的预测PE为4.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级13家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为19.94。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，成都银行（601838）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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