天天实时：信达证券：给予千味央厨买入评级

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信达证券股份有限公司马铮近期对千味央厨进行研究并发布了研究报告《餐饮复苏，势能向上》，本报告对千味央厨给出买入评级，当前股价为69.8元。

千味央厨(001215)　　事件：公司发布2023年一季度报告：23Q1公司实现营收4.29亿元，同比+23.18%；实现归母净利润0.30亿元，同比+5.49%；实现归母扣非净利润0.30亿元，同比+23.83%。　　点评：　　23Q1收入保持稳健增长，基本符合预期。随着餐饮场景的恢复，以及春节消费旺季的带动下，23Q1公司营收增速环比有改善。2023年，公司将继续围绕核心大单品开展业务，在保持核心单品优势的基础上，再培育和打造其他产品。公司中长期发展规划明晰，不断打磨产品梯队。渠道方面，公司聚焦大客户深度服务，支持重点经销商做强做大，23年头部经销商数量有望增加。小B端，我们认为消费复苏有利于宴席类点心产品的需求回升。由于22年大B客户受疫情影响较大，部分门店不能正常营业，因此业绩基数较低。23年我们认为大B客户经营有望恢复，同时新品切入也有望带来增量。　　产品结构优化，23Q1毛利率同比改善。23Q1毛利率为24.0%，同比提升1.4个点，我们认为主要由于烘焙类产品占比提升带来的结构优化。23Q1销售费用率为5.1%，同比提升1.9个百分点，我们认为主要由于公司增设华东仓导致仓储成本增加，以及增加预制菜子公司导致销售费用增加。23Q1管理费用率为7.8%，同比下降0.9个百分点，我们认为主要由于人效提升，规模效应提升所致。23Q1研发费用率为0.8%，与同期基本持平。23Q1营业外收入同比减少520万元，主要由于22Q1有上市补贴500万所致。23Q1实现归母净利率7.1%，同比下降1.2个百分点，主要由于政府补助减少所致。23Q1归母扣非净利率为6.9%，同比基本持平。　　盈利预测与投资评级：展望2023年，随着消费复苏，我们认为公司在大B端、宴席类等渠道有望实现高增长。公司收购味宝食品，也有望为收入带来增量。随着产品结构的优化，23年毛利率仍有望提升。不考虑定增项目，我们预计公司23-25年EPS分别为1.66/2.17/2.74元，对应PE分别为42.13/32.19/25.51倍，维持“买入”评级。　　风险因素：原材料价格上涨超预期；新品推广不及预期；产能投放不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王文丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.39%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.47亿，根据现价换算的预测PE为41.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级31家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为85.23。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，千味央厨（001215）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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