证券行业已步入增资扩容的“新周期”

发债募资规模的下降，主要是由于短期融资券发行的减少。去年，券商通过发行短期融资券募资迎来爆发式增长。而今年以来，券商目前共发行65只短期融资券，发行总额1562亿元，同比下降49.3%。

3月5日，为规范证券公司短期融资券发行和交易，促进货币市场平稳健康发展，央行发布《证券公司短期融资券管理办法(修订征求意见稿)》(以下简称《办法》)，并向社会公开征求意见。这是时隔近17年后央行首次修订该《办法》。

对此，国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦表示：“近年来，券商短期融资需求提升，短融发行规模增加。《办法》取消发行前备案，强化事中事后管理，取消强制评级要求，进一步优化发行程序，有利于降低券商短融发行成本，提高发行效率;延长短融最长期限有利于券商根据资金使用需要自主确定短融期限，提升发行效果。预计将进一步便利券商通过短融在公开市场上融资，满足券商短期融资需求，更好地发展金融科技建设等短期流动性资金需求大的业务，推动券商业绩提升。”

当前，发行证券公司债仍是券商融资的主要途径。今年以来，已有包括中信证券、国泰君安、中金公司、申万宏源等在内的多家券商获准公开发行超百亿元公司债。其中，中信证券获批发行不超800亿元、国泰君安获批发行不超500亿元的超大面额公司债，引发业内高度关注。

今年以来，券商已发行77只证券公司债，发行总额为1990.6亿元，同比增长12.43%。有6家券商今年发行证券公司债总额已超过100亿元。其中，海通证券已发行证券公司债224亿元;招商证券已发行216亿元;中金公司已发行210亿元。此外，中信证券、国泰君安、中金财富发行的证券公司债总额也均超过100亿元。

另外，自券商获准公开发行次级债券后，包括头部券商在内，不少券商公开发行次级债的意愿强烈，进一步拓宽了券商发债渠道。今年以来，券商已发行37只次级债，合计发行总额980.95亿元，同比大增95.02%。37只次级债的票面利率在3.27%至6%之间。

“相比一般债券，次级债的偿债等级要低一些，发行门槛也更低些。同时，次级债的收益偏高，所以券商发行次级债的规模都较大。允许公开发行次级债，为券商补充资本金提供了一个新的渠道，让券商有足够资金拓展融资融券等消耗资本金较大的业务。”杨德龙进一步向记者表示。(作者：周尚伃)

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