A股医美板块大跌3.6%，新氧暴跌重新审视行业前景？

同花顺iFinD显示，昨日A股医美板块大跌3.6%，奥园美谷、华东医药、朗姿股份三只明星股悉数跌停，爱美客同样大跌9.59%。一时间，各式传闻袭来。

新氧暴跌重新审视行业前景？

3月22日下午，工信部网站突然出现一份征求意见文件，指出电子烟等新型烟草制品参照关于卷烟的有关规定执行。

“下一个将被强监管的热门行业会不会是医美?”一些投资者将昨日医美板块的暴跌，归于电子烟监管引发的多米诺骨牌效应。不容否认，近年来医美行业迅速发展，但近期“演员整容失败鼻尖坏死”“女子整形后智力水平降至1岁婴儿”等负面新闻被刷屏，也让投资者担忧行业监管政策渐行渐近。

在近期的一次机构调研中，朗姿股份高管也坦言，医美行业整体看规范性不够，一方面还需要不断整顿，另一方面公司也需要自我把控，包括从业人员资质及行业准入等。

值得一提的是，国内互联网医美服务平台新氧科技隔夜暴跌，或许也是A股医美板块崩盘的原因之一。3月22日，新氧科技发布的最新财报显示，2020年第四季度，新氧科技总收入4.25亿元人民币，同比增长18.6%，但当季净利润同比下降46.06%，为人民币3770万元。2020年全年，新氧科技的净利润降至人民币490万元，同比减少97.2%，其2019年的净利润为人民币1.767亿元。

该份财报显示，去年四季度该平台平均月活跃用户数与付费医疗机构数均大幅增长，但与之相对的是付费用户数缓慢爬坡，同比增速仅3.5%。2020年二季度至四季度，新氧的用户付费比率不曾超过3%，而在2019年的4个季度中，其用户付费比率最低也有5%。

这也意味着，现阶段的新氧或许不缺流量，但变现能力却是堪忧。根据新氧给出的2021年一季度业绩指引，投资者难在短期内看到希望。新氧预计2021年一季度营收区间为3.2亿-3.3亿元，业绩预期环比下降。

受此影响，周一美股开盘，新氧盘中一度深跌近18%。截至收盘，新氧跌16.79%，报10.01美元。在业内人士看来，对于国内绝大多数医美机构而言，如何将获取的用户转化为付费用户，同样是横亘在眼前的难题，逼使市场重新考虑医美行业的前景与估值。

争相外购跨界选手“内卷”？

自从行业几大明星股风光上市，目前医美行业俨然成了A股黄金赛道。值得一提的是，A股上市公司素喜追风，医美赛道陡然变得拥挤起来。

奥园美谷已是坚定转型大医美战略。根据最新公告，公司拟以现金方式收购盛妆医美持有的浙江连天美的55%股权，交易价格为6.97亿元。连天美主要从事医疗美容机构运营及管理业务，收购标的公司业绩承诺期为2021年度和2022年度，承诺业绩期内累计扣非归母净利润不低于1.57亿元。

这也是多数行业新丁的入局路径。奥园美谷发布的今年3月22日投资者关系活动记录表显示，去年11月公司决定进军美丽健康产业，短期希望通过收购医美服务机构切入医美赛道。

无独有偶，朗姿股份在近期接受机构调研中也表示，医美跨区域发展一般选择收购，必须标的在当地位列前三名，知名度高。公司方面坦承，“在医疗方面并不擅长，所以主要还是并购并且提供平台方式进行管理，现在还在不断外聘相关人员”。

记者接触的业内人士直言，今年以来医美概念股层出不穷，但不少公司现阶段的医美收入可以忽略不计，反倒是通过医美概念做市值管理，股价噌噌地涨。以三大跨界明星股而言，今年2月以来华东医药、朗姿股份最高涨幅近七成; 奥园美谷从去年10月底的低点起步，至3月18日的高点12.99元，股价涨幅高达2.4倍。

前述业内人士表示，上市公司财大气粗，动辄就要收购区域排名靠前的医疗机构。据他了解，除了现在浮出水面的公司，还有一些上市公司也在物色标的。实际上真正优秀的标的有限，当资本一窝蜂涌了进来，估值也就水涨船高，现在一些案例的估值已经冲到20倍以上，而并购的对象大多是没有盈利的。

在该人士看来，“医美是暴利，但暴利的是上游，医疗美容机构这些下游并不暴利。由于上游壁垒高，跨界的上市公司只能选择介入下游。”据透露，目前国内拓展一个新医美客户需要花费2000元，其实上市公司并购的核心资产主要是客户，“很多公司将收购标的不赚钱的原因归于管理混乱，强调自己的管理和运营优势，这是把错了脉，打基础、树品牌在这个行业并不容易。”(作者：江芬芬)

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