科德数控IPO募集资金接近净资产2倍 同期股权不同价或涉利益输送

国内五轴联动数控装备产销基地之一的科德数控股份有限公司(下称：科德数控)科创板审核于2021年1月26日获得通过，此次IPO拟公开发行不超过2268万股，募集资金9.76亿元。

但经《电鳗快报》调查发现，科德数控此次IPO招股书存在很多疑点，尤其是一大笔研发投入并没有费用化、同期股权不同价等问题，引起了外界的关注。

面对《电鳗快报》发去的求证函，科德数控选择了闭口不言。

IPO募集资金接近净资产2倍

招股书显示，科德数控成立已13个年头，其财务数据并不出彩。2017年-2019年以及2020年上半年，科德数控的营业收入分别为7452.78万元、1.03亿元、1.42亿元、7379.03万元，归母净利润分别为710.08万元、-3755.35万元、4246.15万元、535.82万元。科德数控归母净利润波动较大，主要原因是包括非流动资产处置损益、股份支付费、政府补助等非经常性损益较多。扣除这些偶然因素后，科德数控归母净利润分别为525.2万元、-267.6万元、1042.12万元、110.17万元。

另外，科德数控2020年6月30日的总资产只有6.81亿元，净资产为5.18亿元。而科德数控此次科创板IPO拟募集资金9.76亿元，发行2268万股(占发行后总股份的25%)，以此计算达到目标的估值为39.04亿元。可以看出，科德数控拟募集资金是净资产的1.88倍，而且以2019年扣非后归母净利润计算，其发行市盈率高达374.62倍。

市场质疑，如此蛇吞象式的募资，是否合理?

一大笔研发投入并没有费用化

报告期内，科德数控的研发投入分别为4264万元、3543.97万元、6847.47万元和2923.86万元，合计高达1.76亿元。而科德数控的研发费用分别为1574.72万元、1706.7万元、1913.7万元、1129.01万元，合计只有6324.13万元，占研发投入的35.97%。大部分的研发投入则转入开发支出，当期科研项目达到预定可使用状态时，开发支出又转入无形资产。

成立于2008年1月的科德数控，其报告期期初的非专利技术原值为0万元，相应的开发支出余额为403.5万元。而到了2020年6月30日时，科德数控非专利技术原值为5531.93万元，相应的开发支出余额为2620.15万元。

与研发费用在当期扣减不同，资产化后的摊销分为两种。一种为使用寿命不确定的无形资产，不过科德数控报告期内没有该类。另一种为寿命有限的无形资产，其中关于非专利技术，科德数控采用直线摊销法，摊销10年。公司为何报告期期初开发支出余额和无形资产原值较低，此前是否大部分研发投入予以费用化，以及研发投入划分方法是否发生变化?

另外，科德数控曾通过个人卡发放工资。科德数控2017年至2019年通过个人卡发放工资582.03万元、741.97万元、749.73万元，占当期发放总薪酬的比例分别为25.79%、24.13%、17.07%。

同期股权不同价或涉利益输送

在科德数控的股权变更过程中，同期股权不同价的转让尤为明显。

2018年5月22日，光洋科技与大连亚首签订《股份转让协议书》，转让价格为6元/股。仅隔一周，2018年5月28日，科德数控2018年第一次临时股东大会，审议通过增资方案。2018年6月11日，与国投基金签订了《关于科德数控股份有限公司之增资协议》，国投基金以货币出资2.5亿万元，其中1100万元计入公司注册资本，2.39亿元计入公司资本公积，增资价格为22.73元/股。

2019年10月22日，科德数控及其原股东与大连尼丰咨询管理合伙企业(下称：尼丰咨询)(有限合伙)签署了《科德数控股份有限公司增资协议》，尼丰咨询以货币出资4000万元，其中120万元计入公司注册资本，3880万元计入公司资本公积，增资价格为33.33元/股。此次转让后大连亚首股份由5%变更为4.09%，显然，所披露的“原股东”包含“大连亚首”。接着2019年11月的资产置换及增资后，大连亚首股份变为4.04%。

大连亚首的股份变更显示，股权高价转让的过程中，其也是受益者之一。而大连亚首的股东为科德数控的董事长和总经理二人，如此而言，大连亚首的股权低价受让，难逃存在利益输送之嫌。

《电鳗快报》将继续跟踪报道科德数控IPO进展。

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