斯莱克（300382.SZ）上市以来频繁推出股权激励，近年来营收猛增

斯莱克(300382.SZ)上市以来频繁推出股权激励，近年来营收猛增，净利润增长速度却为个位数。

12月24日，斯莱克筹划半年的发债计划额度从4亿元下调到3.98亿元，不过依旧用于易拉罐盖及电池壳生产线项目、补充流动资金。

事实上，2014年公司上市时募资3.36亿元的两个项目，2019年上半年实现效益合计372.83万元，远未达到预计收益。此时再拟募资，不仅是公司想要新建生产线，很重要的原因或是公司债务压力增大，急需补充现金流。

长江商报记者发现，斯莱克近年来营收增速至少在30%以上，而净利润增速却为个位数，特别是期间费用增速更是飙升，短期和长期借款近两年合计增加4.25亿元，2019年前三季度公司财务费用717.57万元，增长278.51%，若此次发债成功，公司的财务费用将能减轻。

拟发债3.98亿新建生产线

斯莱克2019年6月开始筹划发行可转换公司债券募集资金总额不超过4亿元，扣除发行费用后，募集资金用于易拉罐盖及电池壳生产线项目、补充流动资金，拟分别投入2.8亿元、1.2亿元，此次调整后拟分别投入2.79亿元、1.20亿元，合计不超过3.98亿元。

预案显示，其中建设期1.5年(建设期第2年后半年为经营期)，生产期8.5年。项目建成且达产后，新增年产迷你数码印罐自动化生产线3条、新能源电池壳自动化生产线3条、六通道组合冲系统全自动易拉盖生产线6条的生产能力。经测算，达产后年营业收入约为3.9亿元，净利润约为1.01亿元。

2016-2019年三季度报告期各期末，公司负债总额分别为1.64亿元、3.07亿元、5.90亿元、8.81亿元。公司称补充流动资金有利于解决公司产能扩张带来的资金短缺问题，也有利于公司优化资产结构和财务状况，融资成本较低，有助于公司提高实际经营的盈利水平。

募投项目不及预期净利失速

斯莱克主要从事高速易拉盖生产设备的研发、设计、生产、装配调试及相关精密模具、零备件的研发、加工制造，于2014年上市。

为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司中高层管理人员、核心技术(业务)人员及其他员工的积极性，公司先后实施了第一期员工持股计划(7499.80万元购买公司股票)、第二期员工持股计划(4999.92万元购买公司股票)、2014年股票期权、2016年股票期权、 2017年股票期权、2019年股票期权。

上市后，斯莱克净利润两年内高速增长，其营收持续飙升，但其净利润增速却远远落后，2016-2018年其专用设备制造销量分别为1232台、1926台、2533台，同期其营收为3.88亿、5.49亿元、7.39亿元，增速为11.52%、41.22%、34.78%，净利润分别为1.08亿元、1.36亿元、1.37亿元，增速为10.88%、25.80%、0.46%。

今年净利增速仍仅为个位数，2019年前三季度斯莱克营收5.71亿元，同比增长40.34%，但净利润为8887.60万元，仅增长6.01%，其中销售费用2927.37万元，增长48.73%、财务费用717.57万元，同比增长278.51%。

特别是斯莱克募投项目未达到预期。上市时斯莱克募资3.36亿元用于高速数码印罐设备制造项目、高速精密自动冲床制造项目，拟分别投入1.64亿元、1.79亿元，这两个项目2019年上半年实现效益372.83万元，未达到预计收益，公司称，因客户需求升级，现正进行设备升级改造，产品交货周期延长。

而大肆扩张之后，斯莱克短期借款从2017年底的0.33亿元增长到4.36亿元，长期借款从94.37万元增长到2155.62万元，近两年借款合计增加4.25亿元，而货币资金2.57亿元，相较上市时债务明显增加，2017-2019年斯莱克三季度流动比率3.5、2.13、1.64，速动比率1.84,、0.92、0.80，偿债能力持续下降。

盈利能力一直未与营收同步，2019年2月1日公司控股股东科莱思拟减持公司股份不超过2250.17万股，科莱思的控股子公司(系实际控制人安旭控制的公司)安柯尔拟减持不超过8.1万股，2019年8月23日，两股东减持完毕，合计减持套现1.16亿元。

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