三次调减募资额之后，汤臣倍健31.25亿元定增方案于近日获批

记者对汤臣倍健上市以来的减持情况进行统计，结果显示，上市以来，除2016年、2018年外，汤臣倍健董监高及其亲属均在其余年份进行过减持。无论从减持金额，还是减持数量来看，2015年为其规模最大的一次。该年汤臣倍健董监高及亲属共计减持2634.52万股，累计套现7.87亿元;紧随其后的，便是2019年，汤臣倍健董监高及亲属当年共计减1129.04万股，累计套现2.46亿元。

从时间跨度上看，2019年汤臣倍健董监高及亲属，减持集中发生于4月29日至5月7日期间，即四个交易日内减持13次。在其他年份的减持中，2014年减持次数为10次，减持时间跨越半年;2015年减持规模最大，但8次减持共用近一年时间。

也就是说，无论从减持股数、减持金额，还是从减持时间的集中度看，2019年4月29日至2019年5月7日期间，汤臣倍健董监高及其亲属的大规模减持，都属历史之最。

对此，汤臣倍健在回复《经济参考报》记者提问时说，公司董监高对其股份进行管理主要是基于个人资金需求，并不因减持而改变对公司长期价值的认可与未来成长的信心。公司及其董监高按照中国证监会、深交所等相关规定严格履行相关法定程序及信息披露义务，不存在损害中小股东利益的情形。

LSG项目信披避重就轻

LSG连续四个季度业绩大幅下滑，汤臣倍健却一直拖到年底才对外公告，令投资者措手不及。

2019年4月26日，汤臣倍健披露的一季报显示，公司当期营收为15.71亿元，同比大增47.17%;归属于上市公司股东的净利润为4.97亿元，同比增幅达33.69%，整体业绩十分“亮眼”。

该季报指出，当期营收增加主要为公司销售的提振所致。报告期内，《中华人民共和国电子商务法》实施，部分面对中国消费者的澳洲零售客户受到一定冲击，但从面对澳洲本地销售的终端数据来看，Life-space终端销售依然保持较好增长态势，在中国的主动销售亦呈现良好增长势头。从中长期看，《电商法》的实施有利于规范电商运营秩序，进一步促进行业和品牌企业的健康发展。

至于LSG的具体业绩，该一季报只字未提。后来公布的2019年年报显示，2019年一季度，LSG销售收入为1664.1万澳元，同比下滑43.8%。

作为汤臣倍健重要的海外资产，LSG的经营状况对汤臣倍健的业绩、估值有重大影响。一位前四大会计师事务所经理、资深注册会计师告诉记者：“像LSG这种业绩明显下滑的情况，上市公司有义务及时公告披露。同时，即使上市公司不在中报或者季度报做减值测试的话，也需要公告，这对投资者是一种保护。”

而对LSG 2019年一季度、二季度的收益状况，汤臣倍健2019年中报与事实更是相背。

在2019年中报中，汤臣倍健对LSG收益状况的披露为正常，且否认存在重大减值风险。而在汤臣倍健2020年1月3日披露的LSG分季度销售数据中，2019年一季度、二季度LSG销售收入分别下滑43.8%、22.2%。

为何一直“等”到2019年年报才对一季度、二季度LSG商誉计提减值?汤臣倍健在回复《经济参考报》记者采访时称，公司通过广州佰盛境外持股平台间接持有LSG100%股权。在半年报、年报财务附注部分，公司均有披露广州佰盛等重要子公司的主要财务信息，并在定期报告充分提示“商誉减值风险”。关于商誉出现减值迹象的具体时点，公司在此前回复交易所关注函时已经做了说明。

汤臣倍健此前在回复监管问询时称：“公司内部于2019年6月进行了业绩评估和减值评估，暂未发现明显减值迹象。考虑到2019年是中国线下销售第一年，且处于与LSG整合的第一年，同时考虑到电商渠道的销售节奏，下半年占比较高，在年中时点尚无法可靠预计全年情况。第四季度是公司启动下一年经营规划及订立经销商合约计划的时期，故第四季度公司可以相对可靠预计2019年全年业绩及2020年业绩情况，盈利预测存在可靠基础。公司对减值时点的判断具备合理性。”

记者查阅汤臣倍健2019年中报，其在商誉风险提示中如此表述：如果公司与LSG无法实现有效整合并发挥协同效应，LSG可能面临业绩经营未达预期或未来经营环境出现重大不利变化等情况，存在商誉减值的风险，将对公司当期损益造成一定影响。

对此，一位上市公司独董指出，上述标准格式的风险提示毫无有针对性的增量信息，仅仅是从形式上满足监管要求，投资者根本无法从上述提示中做出明确判断。

汤臣倍健在LSG上的一系列做法，让部分中小投资者对其再度加码LSG项目心有余悸。截至2020年年底，汤臣倍健商誉账面值为12.16亿元，公司会否重蹈覆辙?澳洲项目产能大扩张后，市场是否能够消化?LSG在收购之时并无业绩承诺，种种因素给汤臣倍健澳洲项目的前景裹上了一层迷雾。( 作者：李晃)

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