上市三年多海辰药业产品单一分散的问题依旧未能解决

海辰药业常年在产品种20余个，产品涵盖抗生素类、利尿类、消化类、抗病毒类、免疫调节类、心脑血管类等多个领域。

海辰药业通过举办专业学术论坛、培训会等形式，提升产品的学术影响力，托拉塞米覆盖终端医院近3000家，市占率在同类利尿剂产品中处于绝对优势地位。

上市近三年业绩增长明显，不过最主要的是依靠营销推动。2017-2019年海辰药业销售费用分别为2.19亿元、4.28亿元、5.31亿元，154.76%、100.23%、21.29%，销售费用占比当期营收的一半以上，当时三年增长5.27倍，远远高于营收增速，去年销售费用下降27.44%，仍达3.85亿元，销售推广推动了公司产品及营收大幅增长。

所以虽然海辰药业毛利率一直在80%左右，但净利率不断下降，2017-2020年净利率分别为14.42%、11.69%、10.51%、7.72%，三年下降到仅为一半左右。而大多数化学制剂上市公司净利率在10%以上，甚至20%。

2017年初上市时公司有67个药品生产批准文号，不过产品结构较为分散且单一产品的销售规模较小，而去年底海辰药业拥有68个药品批准文号，三年多仅增加了一个药品。并且20余个常年在产品种中，多数产品年销售额未超过5000万元，产品分散单一问题依旧未能解决。

从年报来看，随着医改的推进，利用销售推广来实现扩张或已不可持续。海辰药业年报中也称，现有产品的销售规模和利润空间受到压缩，加快产品结构转型成为公司发展的迫切需求。

不过近年来海辰药业新产品暂时未能支撑营收，去年公司研发人数从90人减少为69人。募投项目中安庆汇辰原料药及中间体项目、安徽海辰高端制剂产能新建项目还未取得营收，处于亏损状态。

近年来海辰药业坚持研发管线由仿制药向创新药转型的发展战略。2017年海辰药业作为唯一产业方联合公司控股股东曹于平以及其他投资方发起设立并购基金，收购意大利最大的抗肿瘤药研发机构NMS集团90%股权。NMS集团是致力于肿瘤治疗领域综合性研发集团，有超过50年的创新药研发历史。

去年海辰药业与NMS集团签署关于引进IDH(异柠檬酸脱氢酶)抑制剂候选化合物《许可协议》，到NMS集团后续有多个项目将进入I、II临床阶段，公司称项目的境内实施主体-合肥高研欧进生物医药有限公司正在加快推进该项目落地资本市场。(作者：李顺)

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