一场“史诗级”的房企退市潮，要来了！

又一知名房企要退市了！

(资料图)

这次是有着“地王收割机”之称的泰禾集团。

凭借高端产品的口碑，中式豪宅制造商泰禾集团借力资本，在2017年销售额超千亿元，尤其是在2018年更是超过1300亿，并且连续两年位居中国房企20强！

10多年前，泰禾老板黄其森，把豪宅卖到20万元/㎡，打造了当时京城最贵的住宅产品，一举成为地产圈著名的“豪宅教父”。

泰禾集团股价最高时21.63元/股，市值超500亿，截至目前，公司股价仅剩0.43元，总市值为10.7亿，市值缩水超过98%！

我们感慨的是，“闽系”千亿房企泰禾集团，最终还是与A股告了别。

我们叹息的是，一场“史诗级”的房企退市潮，要来了！

蓝光发展、新力控股、*ST中天（000540.SZ）、*ST嘉凯（000918.SZ）、ST美置（000667.SZ）、ST泰禾（000732.SZ）、ST粤泰（600393.SH）、ST阳光城（000671.SZ）、*ST宋都（600077.SH）...未来几个月里，可能有30到40家房企从上海、深圳、香港三地股市中退市。

排队退市，估计这些曾经名噪一时的上市房企们都没想到，过去有多辉煌，现在就有多狼狈。

这场史诗级的“敦刻尔克”，最终留下的会是什么？

壹

千亿“豪宅”巨头泰禾集团，终于还是走到了退市的边缘！

ST泰禾于6月8日晚间公告称，公司于6月8日收到深圳证券交易所下发的《事先告知书》，公司股票公司股票连续20个交易日收盘价均低于1元，触发终止上市情形。根据相关规定，深交所拟决定终止公司股票上市交易。

值得一提的是，这是继蓝光发展、嘉凯城后，第三家A股退市的房企！

泰禾的A股之路，戛然而止，5万余户踩雷的股民欲哭无泪。

截至2023年一季度末，ST泰禾股东总户数为5.32万户；

截至6月2日收盘，股价跌至0.43元/股，市值只剩下10.7亿元，还不足最高点时的1/50。

谁能想到，作为最早一批陷入流动性危机的房企，经历了净利润连续亏损被“ST”、董事长被带走协助调查等事件的泰禾集团，没有等来整体债务重组，身陷多项债务、信托违约纠纷，而是走向了退市终局！

截至今年3月底，泰禾拥有总资产2155.87亿元，总负债2077.65亿元，一年内到期的短期借款、应付账款、非流动负债，合计742亿元。

据企业公告，截至2023年4月28日，ST泰禾到期未归还借款本金为582.03亿元，对外担保中实质性逾期债务对应的担保余额为54.16亿元，目前公司及各方尚未形成全面债务重组解决方案。

而其手头现金，仅余4亿元，可谓杯水车薪。

近一年来，泰禾集团项目开工建设也非常缓慢。

截至2022年末，泰禾集团旗下在建项目共计31个，报告期内25个项目本期竣工面积为零。

据天眼查数据显示，2020年至今，泰禾已有30多次被列为被执行人，被执行总金额为198亿元。同时，黄其森也多次被列为失信被执行人并限制高消费。

泰禾也曾巅峰过，2017年泰禾销售金额超过千亿，2018年达到1300亿，连续两年位居中国房企20强。

短短数年，泰禾何以沦落至此？

贰

上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂！

泰禾集团成立于1996年，是闽系房企的头部房企；2002年开始，泰禾进入北京豪宅市场，打造的是北京庭院建筑。

2010年泰禾集团通过“借壳”福建三农，成功在资本市场上市，成为当年国内唯一上市的房企。

泰禾一直以高歌猛进而著称，并一度成为高周转模式的标杆企业，深谙金融市场运作的黄其森和泰禾集团也开始了更加激进的操作。

2012年开始，泰禾集团高溢价拿地，实行高杠杆运作，仅在2012和2013年短短两年时间，泰禾集团便相继在北京、上海等多座一、二线城市拿下了多宗高溢价地块，拿地资金高达200亿，而彼时泰禾集团的营收还不到70亿。

抓住了时代机遇的黄其森，仅用了5年便实现了百亿到千亿的突破，泰禾院子系、大院系、府系等热点IP一路高歌猛进、逆市爆发，黄其森也因此被称为“豪宅教父”。

2014年，泰禾集团全年销售规模还仅为200亿元，仅仅三年后，泰禾集团销售规模就已突破1000亿元！

2018年，泰禾集团以1456亿元的销售成绩，连续两年进入中国房企20强，股价一路暴涨达到了21.63元/股，市值一度超过500亿元。

一路“高歌猛进”，泰禾最大的凭仗就是大举收购，不断拿下“地王”项目。

2017年，泰禾共发起了46起并购，包括现金支付方式在内耗资总计约495.5亿元。

2013年，泰禾地产分别在上海、北京两地拍下800亿的土地。随后从2015年开始，泰禾再次扩大了拿地规模，花费千亿在广东、深圳地区拿下11个地产项目。

期间，泰禾曾以57亿元连夺深圳两宗地块，创下全国单价地王；后又溢价141%砸27.84亿元竞得厦门同安某地块，晋升同安新地王；最值得一提的是，泰禾曾花费108.62亿，从央企华侨城手中接过北京丰台地王。

短短几年间，通过一系列高杠杆拿地和收并购操作，泰禾的规模体量近乎膨胀式发展；2017年底，其总资产达到2064.21亿，同比增长高达67.33%。

叁

当夜幕降临时，每个人都会相信黎明会到来。对于身处退市边缘的蓝光来说，也曾幻想过新的黎明。但也许等来的，是无边黑暗。

高杠杆运作背后，往往隐藏着巨大的风险！

在自身资金链吃紧、负债率高企、管理层动荡等消息满天飞的情况下，“地王收割机”泰禾集团终究还是“爆雷”了。

2018年后，曾经的“明星房企”泰禾急转直下，开始出现资金危机端倪，甩卖资产、债务担保、人事更迭、信托纠纷......2019年泰禾集团危机爆发的前夕，泰禾集团的总负债更是飙升到了1905.55亿，资产负债率也达到了84.95%。

自2020年债务违约后，泰禾集团危机正式公开爆发，不仅烂尾了数十个项目，更是背负上了上千亿元的债务，公司市值也一路缩水。

2020年至2022年，ST泰禾连续3年亏损，3年累计亏损金额超过150亿元。

这家曾以“泰禾院子”为人所知的房企，也成为了地产界最先“爆雷”的房企之一。

雪上加霜的是，黄其森被有关部门带走协查，之后又有两名泰禾高管被留置，配合询问。

2023年5月8日，泰禾股价跌至1元以下，此后反弹乏力。

0.43元！

这是泰禾最后的收盘价。

6月2日,泰禾发布公告称，截至当日，公司股票收盘价已连续20个交易日低于1元/股，触及交易类强制退市规定。

曾经在深圳拿下单价地王的泰禾，如今却面临强制退市，从历史最高点至今，市值缩水约98%，令人唏嘘不已！

肆

2019年，泰禾第一颗债务逾期的雷被引爆时，黄其森还能看似轻松地对媒体说：哪个房企负债不高？

结果，四年过去，行业经历了有史以来最漫长的下行周期！

其实不止是泰禾，继蓝光、新力拉开这一轮房企退市序幕后，A股有超10家房企被实施风险警示，冠以ST或*ST，个别已进入退市倒计时；H股也有10多家出险房企仍处于停牌状态，将在今年9月份迎来密集的退市预警期。

6月6日，*ST蓝光（蓝光发展）因面额退市，正式终止上市暨摘牌，公司股票不进入退市整理期交易。

至此，上市9年的蓝光发展成为了A股第一家退市房企！

曾经的贵州首家上市公司、知名房企*ST中天（曾用名黔中天A、中天城投）业已触及交易类强制退市规定停牌，很快也将追随蓝光发展脚步被终止上市。

房地产圈 “退市潮”正在上演，A股十余家房企“1元面退”逼近，港股多家房企停牌时限将至，蓝光发展和新力控股领衔，房地产正迎来史上最密集的排队退市。

房企退市潮的实质，是房地产行业史诗级的去产能、从资本市场历史性的大撤退。

ta们的问题基本上都是亏损难逆、化债缓慢、股价崩盘、年报难产、信仰崩塌造成的。

而这一轮房企退市风波出现的原因，一方面是由于受到2021年下半年以来行业下行期的影响，销售持续低迷，部分房企资金链明显紧张。另一方面由于房企公开债务违约以及市场没有看到有效的解决方案。

时代变了，房地产行业早已不是90年代的那般草莽模样。

只有时代的英雄，没有英雄的时代。

或许很快，中国地产界再无草莽英雄，因为时代不再允许，商业竞争也不允许，落幕将是其最后的归属！

参考资料：

《泰禾黯然退市，黄其森做错了什么？》，雷达Finance

《房企退市潮来了！千亿泰禾将被强制退市！》，闽商杂志

《史上最大规模房企退市潮，原因何在？》，焦点财经Focus

《泰禾集团：曾经的哪些高端楼盘，如今烂尾？》，人才搜寻

《对于房地产上市公司来说，一场“史诗级”的退市潮来了！》，刘晓博说楼市

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