A股跌跌不休，底在何方？基金经理称，短期有些苦涩多点耐心

3月8日，A股市场冲高遇阻，大幅震荡下行。

截至3月8日收盘，上证综指跌2.35%，报3293.53点；深证成指跌2.62%，报12244.5点；创业板指跌1.8%，报2582.99点。

盘面上看，3月8日，市场跌多涨少。板块方面，Wind数据显示，申万一级行业分类下的31个板块悉数收跌。个股方面，两市445家上涨，4250家下跌，平盘有33家。

A股市场持续的下跌也让机构人士有些惆怅，一位基金经理3月8日盘后在微信朋友圈这样写道：不少朋友问A股怎么办，我和大家一样被困在3400点。

“不离不弃，短期内有些苦涩，多点耐心，一个月以后收复失地。”不过，这位基金经理对未来充满信心。

另一位券商分析人士向澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示，历史来看，地缘冲突只会影响短期风险偏好，影响较为有限。而当前有强烈的稳增长诉求，货币政策和财政政策有加码空间，后续继续大幅下跌的可能性较小。“A股预计将走出耐克型，短期可能回落，随后震荡上行，三季度可能有指数级别的机会。”

金信基金基金经理周谧也表示，目前市场点位已经跌破2021年的最低位，而市场整体盈利仍然是正增长，因此目前市场估值更加合理。考虑到政府稳增长的决心、货币和信用政策未来仍然处于温和状态，投资者没有理由过于悲观。

市场人士桂浩明向澎湃新闻记者表示，今日A股下跌过程中出现放量的情况，说明更多人觉得后市还有更大的下跌空间，因此选择卖出。尤其股指突破整数位后，投资者纷纷抛盘；买盘则比较少，事实上如果有足够的买盘，大盘也跌不下去。

“从量价关系看，放量预示着存在进一步下调的风险。”桂浩明进一步表示，目前来看，市场存在继续向下寻找支撑的可能。

国泰君安也指出，近期市场持续走弱，沪指四连阴，创业板指六连阴，从技术形态来看，目前暂未看到企稳迹象。

中原证券分析师张刚则预计，沪指短线继续震荡下行的可能性较大，创业板市场短线继续下探、寻求支撑的可能较大。

东吴证券首席策略分析师姚佩向澎湃新闻记者表示，在俄乌冲突缓解、商品价格回落并相对稳定、联储货币政策路径清晰之前，A股市场仍可能维持目前的弱势震荡局面。

“在连续创下阶段新低之后，市场情绪修复需要时间。海外局势尚未清晰，近期利空因素持续释放，给未来的市场行情带来一片阴霾。国际镍价格大幅发生，大宗商品通胀预期再度飙升。通胀环境下，股市难有较好表现。”国泰君安进一步指出。

光大保德信基金也预计市场或将维持弱势：市场担心俄乌冲突及通胀可能长期化，特别是油价在高位继续快速上涨，压制远端分子预期，叠加低风险偏好，预计市场维持弱势。

展望后市，桂浩明指出，连续大跌之后，可能会有技术性的止跌信号，或者说暂时的反弹。但从趋势看，目前还没有反弹趋势的信号出现。

“从信用-盈利二维框架看，今年上半年对应着信用扩张前期。历史上的信用扩张前期，市场表现都比较一般，只有超跌反弹的机会。”前述券商分析人士表示，当前市场主线相对混沌，稳增长的金融地产、PPI超预期的周期品、景气度仍然不错的高端制造，这三方面的机会可能交织在一起。

该券商分析人士指出，信用扩张前期通常只有超跌反弹的机会，再叠加海外地缘政治、大宗商品高位以及奥密克戎疫情爆发，超跌反弹后可能仍然需要小心风险。

姚佩也指出，对短期市场宜保持谨慎乐观态度，可适当降低收益率预期，待外围局势企稳，市场上行拐点确立，可更加乐观。

“市场可能需要消化外围风险，先破后立，A股在下半年才可能出现指数级别的机会，仓位在这个阶段，可能成为胜负手。”该券商分析人士进一步表示。

“在这种情况下，我个人还是觉得应该严格控制仓位——仓位越低越主动，越高越被动。”桂浩明建议投资者。

其中，对于满仓的投资者，前述券商分析人士认为当前不是减仓时间点，建议持仓等待反弹。而对于空仓、半仓的投资，该券商分析师则建议逢低配置。

国泰君安也建议投资者短期控制好仓位，以防守为主，可以关注确定性较高的高股息品种，以及受益于经济托底的基建、建筑材料等。

张刚则建议投资者多看少动，不宜急于抄底，耐心等待市场阶段性底部信号明朗之后再考虑做多事宜。短线来看，建议投资者暂时观望，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

另外从估值角度来看，光大保德信基金认为部分A股或已具备较高配置价值：一方面，国内稳经济主要依靠基建发力，新老基建链预计仍占优；另一方面，风险偏好较低、通胀预期较强之前，可能低估值行业仍具有相对优势。

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