安路科技可能面临收入大幅下降的风险

科创板IPO排队两个月后，上海安路信息科技股份有限公司(以下简称“安路科技”)迎来大考。根据安排，7月5日科创板上市委将审议安路科技的IPO事项，届时公司能否成功过会，答案也将揭晓。值得注意的是，招股书显示，2020年贡献逾五成营收的第一大客户A及其关联方于2020年三季度暂停下达新订单，安路科技可能面临收入大幅下降的风险。

上会迎考

根据安排，上交所科创板上市委定于7月5日召开2021年第45次上市委员会审议会议，审核安路科技首发事项。

回顾安路科技IPO之路，安路科技科创板IPO于4月30日获得受理，之后在5月19日进入已问询状态，如今排队仅两个月，安路科技便获得了上会机会。

招股书显示，安路科技主营业务为FPGA芯片和专用EDA软件的研发、设计和销售，其中FPGA芯片为安路科技销售的主要产品，2018-2020年，除部分技术服务收入外，安路科技的主营业务收入均来自于FPGA芯片的销售。EDA软件为针对安路科技的FPGA芯片所设计，仅能用于配置安路科技的FPGA芯片，因此安路科技将专用EDA软件开放给用户和潜在用户免费使用，并未单独定价或单独销售。

据招股书，2018-2020年，安路科技实现营业收入分别为2852.03万元、1.22亿元、2.81亿元，对应实现的归属净利润为-889.96万元、3589.46万元、-618.71万元，对应实现扣非后归属净利润分别为-4799.15万元、-6554.59万元和-7811.67万元。

对于扣非后净利润连续亏损，安路科技解释称，受制于高额的研发投入及相对较低的毛利率水平。招股书显示，报告期内安路科技研发投入分别为3429.1万元、7866.54万元及1.25亿元，占同期营业收入的比重分别为120.23%、64.31%及44.67%，研发投入较高;从毛利率角度来看，报告期内，安路科技综合毛利率分别为30.09%、34.42%、34.18%，与国际领先厂商接近60%的毛利率相比，仍然存在较大差距。

订单缺口难填

安路科技第一大客户A及其关联方于2020年三季度暂停向公司下达新订单，对于暂停下单的原因，安路科技在招股书中表示“受经营环境变化影响”，而上述情况也被上交所问询。

具体来看，招股书显示，安路科技与神秘大客户A及其关联方于2018年开始进行合作，采用直销的模式对其销售产品。2019年，客户A及其关联方跃升为安路科技第一大客户，2020年仍稳居第一大客户之位。2019年、2020年安路科技向该客户实现的营业收入分别为8950.48万元、1.55亿元，占当年度营业收入总额的比重分别为73.17%、55.3%，安路科技对大客户A及其关联方依赖度较高。

但神秘大客户A及其关联方由于经营环境发生变化，于2020年三季度已暂停向安路科技下达新订单，且恢复供应的时间无法准确预估。未来，若该客户的订单缺口不能被其他订单填补，安路科技可能面临收入大幅下降的风险。

据了解，安路科技销售模式分为直销和经销两种，神秘大客户A及其关联方是直销收入的主要来源。数据显示，2020年，安路科技实现直销收入1.65亿元，占年度主营业务收入的58.82%，其中1.55亿元来自于神秘大客户A及其关联方，占安路科技直销收入的94.3%。对此，安路科技表示，公司正在积极开拓其他客户用以弥补A客户的订单缺口，若未来安路科技难以开拓其他同等体量的直销客户，短期内安路科技销售模式会以经销为主。

针对上述现象，上交所也曾要求安路科技分析A客户暂停下单对收入、利润的影响，以及说明A客户是否有重新实现销售的计划。安路科技表示，若A客户未停止向安路科技下达订单，安路科技2020年度预计实现收入3.33亿元，较实际收入增长约18.43%;预计实现毛利1.12亿元，较实际毛利增长约16.76%。对于未来能否重新向其实现销售的问题，需综合考虑外部政治形势、宏观经济环境、A客户及其关联方的战略考量等因素。目前，A客户及其关联方暂无重新下达新订单的计划，安路科技也暂无向A客户及其关联方重新实现销售的计划。

深度科技研究院院长张孝荣表示，安路科技所处的芯片市场专业程度较高，由于专利受限、技术壁垒高等因素，失去第一大客户，也意味着失去了不小的研发资金来源，在没有替代资金之前，对企业发展影响不小。

针对公司相关问题，北京商报记者致电安路科技董事会办公室进行采访，但对方电话未有人接听。(董亮 实习记者 丁宁)

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