飞鹤IPO融资10亿美元过聆讯：品牌不是很强，但其优势在于强势的地推销售团队

有消息称，重启在港IPO的飞鹤乳业(以下简称：飞鹤)已通过上市聆讯，计划首次公开发售集资10亿美元(约合78亿港元)。

蓝鲸产经记者致电飞鹤方面核实此事，截至发稿前未收到回复。

资料显示，飞鹤始建于1962年，是中国最早的奶粉生产企业之一，旗下拥有星飞帆、超级飞帆、飞帆等系列产品。2003年5月，飞鹤登陆美国纳斯达克，成为首家赴美上市的中国乳业品牌，其后，又成功转板至纽交所，一时风光无二。

2013年，飞鹤完成私有化退市。其时曾有业内人士分析，飞鹤退市意在进一步整合包装之后，重新登录资本市场。

此后飞鹤多次传出上市消息，直至2017年，飞鹤正式在港交所提交上市相关材料，IPO被提上议程。

然而一波三折，2017年底，飞鹤以2800万美元收购美国第三大营养健康补充剂公司Vitamin World。因此收购事宜，飞鹤暂缓港股IPO。

2018年8月，飞鹤官方表示，公司IPO计划仍在正常、顺畅地推进中，大约会于2019年上半年完成，具体的时间节点以上市对外发布时间为准。

据此前飞鹤乳业公布的上市预披露文件显示，其2016年-2018财年收益分别为37.24亿元、58.87亿和103.92亿元;利润分别为4.06亿元、11.60亿元和22.42亿元

根据Frost & Sullivan调研数据显示，按2018年零售销量价值计算，飞鹤在国内婴幼儿配方奶粉集团中排列第一，市占率为15.6%;在国内外婴幼儿配方奶粉集团中排列第二，市占率为7.3%。

中国食品产业分析师朱丹蓬对蓝鲸产经记者表示，飞鹤经过多年发展之后，产业链、渠道和市场发展相对完善，将要进行多元化，多品牌，多品类，多渠道的布局，此时需要资本端的 支撑和助力，因此飞鹤上市势在必行。

乳业分析师宋亮对蓝鲸产经记者进一步指出，飞鹤的品牌不是很强，但其优势在于强势的地推销售团队，能够助推飞鹤迅速推广。飞鹤未来也不能仅依靠于奶粉业务，而是预计将打造两条腿走路，重点发展全家营养版块，以支撑业绩增长。

事实上，在营销方面，飞鹤不遗余力，业内看来，飞鹤动辄四五百元的高价高端产品的增长，基本是建立在巨额的销售费用支出上。招股书资料显示2017年、2018年和2019年前3个月的销售及经销开支分别达到21.39亿元、36.61亿元和6.65亿元，所占的营收比例分别为36.33%、35.23%和24.13%。也就是说，飞鹤每卖100元的产品，就有三分之一用于销售费用。另一方面，2018年，2019年一季度飞鹤研发费用仅占营收的1%左右，在研发投入较少、品牌不够强的情况下，仅靠销售渠道大把烧钱能否推动业绩持续增长还是要打上一个大大的问号。

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