综合流动性、估值、政策等多方面因素，看好港股后市

8月中旬以来，港股市场止跌回稳。多家专业投资机构认为，在经过前期的大幅杀跌之后，战略性配置港股的机会已经来临。

最近，国海富兰克林基金QDII投资副总监徐成表示，综合流动性、估值、政策等多方面因素，看好港股后市。

首先，当前港股估值较低，位于历史均值以下，仍旧低于A股及全球其余主要市场。前期非理性因素导致的市场下跌使得港股被明显低估，进一步向下的风险较小。同时AH溢价率持续走高，这表明同时在A股及H股上市的标的，其A股价格较H股价格的溢价提升，进一步使港股标的的性价比提高。

第二，未来港股流动性有望持续向好。一方面，美联储已宣布降息25个基点，在未来几个季度，美国可能进一步降息，将利好全球市场特别是新兴市场(如港股)的流动性。另一方面，前期港股下跌后，理性机构投资者已先人一步有所行动，通过港股通买入港股。

第三，政策利好企业盈利稳步提高。央行改革完善贷款市场报价利率(LPR)的形成机制，企业整体融资成本有望下降，有利于经济稳健健康发展，同时，减税降费政策也将使企业盈利得到进一步提升。

第四，香港市场整体股息率较高，恒生指数(HSI)股息率达3.9%，指数下行风险有限，估值已将负面因素充分体现。

私募对冲基金保银投资分析，从估值上看，恒生国企指数经过连续下跌，已经抵达市盈率的历史低估区域，极低的估值为港股的反弹提供了坚实的基础。9月以来，冰冻了100天的港股出现了融化的迹象，香港本地股和国企股接连启动，标志着港股反弹的集结号已经吹响。而拥有20年港股投资经验的保银，已经做好了准备。

早在7月中下旬，保银投资就在季报会议中指出，无论如何，香港的动荡都会终止，而因为动荡而被压制的恒生国企指数，会出现明显的投资机遇。价值也许会迟到，但永远不会缺席。

从资金上看，港股通南下资金持续净流入。当资金持续的流向一个方向，量变就会慢慢转化为质变，从而形成无法逆转的趋势。聪明钱已经潜伏许久，只等机会出现，行情就会发动。

目前，国内投资港股的基金已经有数十只，从历史业绩表现、管理资产规模等指标看，南方香港优选(160125)、华安香港精选(040018)、嘉实H股指数(160717)等值得关注。

1、南方香港优选(160125)

该基金成立于2011年9月26日，基金经理毕凯。截至9月11日，该基金最近3年的收益率为26.43%，其中，今年以来的收益率为24.34%。基金净资产规模为3.64亿元。

2、华安香港精选(040018)

该基金成立于2010年9月19日，基金经理为翁启森、苏圻涵。截至9月11日，该基金最近3年的收益率为15.39%，其中，今年以来的收益率为11.76%。基金净资产规模为6.17亿元。

3、嘉实H股指数(160717)

该基金成立于2011年9月30日，被动跟踪H股指数。截至9月11日，该基金最近3年的收益率为17.45%，其中，今年以来的收益率为10.51%。基金净资产规模为2.22亿元。

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