汽车金融业该如何守正出新、行稳致远？

2020年，新冠疫情给诸多行业带来冲击，汽车金融行业亦未能幸免。从三家极具典型代表意义的汽车金融上市公司——上海灿谷投资管理咨询服务有限公司(以下简称“灿谷”)、易鑫集团和东正金融，近期发布的2020年财报来看，疫情既带来挑战，加速暴露了行业存在的漏洞与风险，也带来机遇，经得起风浪的企业会迎来更加美好的明天。通过分析三家上市公司，或能洞察疫情洗礼下，汽车金融业该如何守正出新、行稳致远。

♦灿谷业绩高歌猛进

2020年全年，灿谷总收入为20.52亿元(人民币，下同)，较2019年全年的14.40亿元增长42.5%。其中，汽车交易服务业务收入为6.25亿元，占总收入比30.4%;汽车贷款促成业务收入为8.92亿元，较2019年全年的9.14亿元略有下降;汽车后市场服务业务收入为2.41亿元，2019年全年为2.06亿元。

特别是第四季度，灿谷业务全面开花，在助贷业务、车交易服务业务和汽车后市场服务方面均取得了出色的成绩。四季度总收入达到人民币10.97亿元，创历史新高，超出管理层指引上限46.3%，营业利润保持了强劲的增长势头，同比增长68.6%。车交易服务业务收入占公司总收入的比例近50%，成为公司收入增长的主要驱动力之一。得益于理想汽车的投资回报，灿谷的盈利能力在第四季度也得到了提升，净利润增长了约14倍，达到16亿元。

亚太财产保险有限公司汽车金融部总经理穆海龙表示，近年来一直看好灿谷的发展。在他看来，灿谷如今的成绩取决于三点：战略定位准确，做平台和助贷，做成本最低和自己最擅长的事;高素质员工的专业性能力;持之以恒的战术坚持。

纵观灿谷的发展过程，可以用坚持、精准、有条不紊来描述。不因市场利润的诱人而改变初衷;坚持把着力点用在难“啃”的地方，从而建立了牢固的壁垒;为最需要服务的渠道和客群提供超出心理预期的服务体验，从而更能促进其战略的一步步实现。可以说，灿谷走了一条难走的路，但也是先苦后甜的路。

“可以看到，灿谷已经开始把汽车产业链一步一个脚印地有效连接起来，从车辆导购到金融服务，到保险服务再到后市场服务，一张大网已经徐徐拉开。2021年灿谷的发展更值得期待，建议灿谷继续保持战略稳定，绝不动摇，同时注重持续提升服务能力，逐渐从汽车金融领域专家，向汽车产业链领域专家转型。”穆海龙说。

♦易鑫业绩有所下滑

再看易鑫的情况，财报显示，易鑫2020年营收33.25亿元，同比下降43%;年内亏损约11.56亿元，而2019年为0.31亿元;经调整净亏损为8亿元，而2019年经调整净利润为4.39亿元。

具体来看，2020年易鑫交易平台业务收入13.39亿元，同比减少24%。其中，贷款促成服务收入同比减少29%，至11.85亿元，占总收入的比重持续增至35%。同期(2020年)，易鑫自营融资业务收入为19.86亿元，较2019年的40.41亿元减少51%。其中，融资租赁业务收入为19.52亿元，同比减少48%。新融资租赁、现有融资租赁交易收入分别为1.54亿元、17.89亿元。

穆海龙认为，易鑫2020年的财报业绩相比于2019年下滑较大，与疫情影响有关，但并不是强关联。因为，整体市场环境不佳，但市场份额总体还是稳定的。此次业绩下滑主要基于易鑫正在主动地进行业务调整，即财报上反映出的毛利减少和信用减值亏损增加。

毛利的减少主要在于易鑫业务比重由自营业务向助贷、担保业务转型，而信用减值在于受疫情影响和为以前快速发展埋下的隐患买单，但这并不足以为易鑫今后的发展轻易地作出判断。

易鑫的转型，其一是因为腾讯已经成为其第一大股东，在规模和利润的选择题面前，一定是借助股东的强悍引流实力和融资能力，先进行市场规模的突破，所以易鑫主动向助贷方向转型以及向后市场发力。在横向与纵向的选择上，优先注重横向发展，降低成本，扩大规模，增加产品导流，而逐渐减少自身融资租赁、车辆销售等高成本、低专业性的业务。

车咖院创始人兼首席执行官黄成伟则指出，面对疫情给行业带来的影响，易鑫也在努力挖掘新的业务增长点。2020年下半年，易鑫推出汽车后市场服务，以丰富平台的业务范围及附加价值。从公布的数据来看，截至年底，质量保证等服务已产生收入2800万元。可以说，在疫情冲击下，易鑫的调整很快，下半年业绩迅速回暖。

穆海龙判断，2021年将是易鑫转型成败的关键一年。其在资金获取、客户引流等方面会凸显出一定的优势，决定成败的关键是产品转化能力和对于终端的营销服务能力，这也是汽车金融市场的发展方向，由粗放型向专业型过渡。目前看战略方向正确，在战术上，则一看组织架构能否支撑全方位、多协调、快反应的机制，二看人员经营思路的转变意识，特别是管理人员的服务意识和跨领域组合应对能力。

♦东正金融前途未卜

同为上市公司的东正金融近日发布公告，据公司截至2020年12月31日止年度未经审核管理账目做出的初步评估，预期公司将录得未经审核净利润介乎4100万～ 7200万元，而截至2019年12月31日，年度经审核净利润约3.89亿元，预期将计提减值损失金额介乎3.6亿~4亿元。

公司录得预期净利润下降主要是受2020年新冠疫情暴发影响，客户对购买乘用车的消费需求下降，公司新发放贷款有所减少;疫情导致公司部分客户还款能力受到影响，增加了发放贷款、垫款及应收融资租赁款的减值损失准备。

“东正金融业绩断崖式滑坡的主要原因是专业性不足。”穆海龙分析，汽车金融属于金融业务范畴，而金融业务最为主要的关注点是经营风险，其次才是助推销售。而以经销商集团为主体的东正金融，更多的是以销售车辆和获取更多的利润为其主要目标，金融公司的独立性就不会很强。当金融公司沦为大股东的融资工具，被监管部门责令清退控股股东持有的股权，并暂停经销商汽车贷款业务就是迟早的事了。

在现阶段，汽车金融公司的设立依旧需要较高门槛，有一定实力和能力的银行和车企仍是金融公司设立的主体，这是应该坚持的。金融公司运营的独立性、对于风险和渠道的把控能力、服务能力都是应该被关注的重点。

黄成伟分析，2020年东正金融业绩滑坡的主要原因有五点：股权原因、金融合规问题、客户群体问题、渠道模式问题和产品模式问题。东正金融主要依托于其股东正通集团的经销商体系，而正通集团多代理高端品牌，这就导致东正金融客群金融渗透率高于行业平均水平，达到趋于饱和的状态;同时渠道和产品也相对单一，抗风险能力偏弱。

“股东基因是汽车金融公司不能选择的，但在经营合规性、产品、渠道和客群方面是可以选择的。在汽车金融这样壁垒相对不是特别高的行业内，企业务必丰富自己的产品和渠道，以抵抗外部风险的打击。”黄成伟说。( 郝文丽)

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