投资者如何规避债券违约的风险？

今年以来，信用债违约频发。根据同花顺统计，截至7月17日，年内已有109只债券违约，涉及违约主体43家，违约金额合计1046.06亿元。

根据记者梳理，年内违约金额较大，主要原因在于海航集团、华夏幸福等几个违约主体的风险暴露。

自2月27日曝出债务违约超百亿后，华夏幸福就接连不断曝出债务违约。6月23日，华夏幸福公告，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额64.49亿元。截至6月21日，公司累计未能如期偿还债务本息合计669.9亿元。

对此，中信证券首席固收分析师明明指出，“上半年违约包括华夏幸福、华信、泰禾等体量较大的债券主体，因此导致数额高于去年同期。”

从违约主体的行业分布来看，年内债券违约主要集中在综合、房地产、航空、建筑等行业。其中，房地产行业违约近200亿元，高居首位。业内普遍认为，在地产调控延续的背景下，未来部分中小型房企仍面临违约风险。

如房企蓝光发展最新公告显示，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额为20.6亿元，包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式。截至12日，公司累计到期未能偿还的债务本息合计45.44亿元。

记者注意到，券商承销的债券不乏违约案例。数据显示，上述109只违约债券中，券商参与主承销的超过70只，共涉及28家券商。其中，中信建投参与主承销的债券有14只违约，数量居首;其次为兴业证券，有9只债券违约;第三是海通证券，有8只债券违约。

值得一提的是，随着信用债违约常态化，违约债券的兑付比例也不断降低。

据中泰证券统计，违约债券累计兑付本金占累计违约债券余额的比例已由2014年年末的79.37%降至今年上半年的6.87%;全额兑付债券只数占违约债券比例由20%降至7.16%。这意味着，一旦违约投资者将面临较大损失。

投资者如何规避债券违约的风险?对此，经济学家宋清辉表示，“投资人应打破刚性兑付的幻想，在购买相关券商资管、债券基金时应注意其持仓情况和风险等级，尽量选择规模较大、持有债券等级较高的产品，此外要跟踪相关产品的投资情况，一旦发现其所投的债券有违约风险就应尽快赎回。”

东部一家基金公司人士对记者称，“投资者如果要参与债市，可以选择购买债券基金，尽量挑选其中一些历史业绩较佳、规模较大、投资品种等级高的产品。”

北方一家券商投行高管分析称，“债券违约一般有以下几种处置方式，包括诉讼仲裁、破产诉讼、自筹资金偿付、债务重组等。通常来说，自筹资金、债务重组和破产诉讼较为常见，而前两者相比破产诉讼兑付周期要短。”

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