上市公司发布股份回购预案 多数情况下代表着较为积极的信号

主持人于南：“创新是引领发展的第一动力”已成为共识。在A股市场，通过股权激励充分调动核心人员积极性，从而推动企业创新发展的做法已蔚然成风;而伴随资本市场改革，创投、风头与企业IPO紧密结合，营造出了孕育更多创新的良好市场氛围;与此同时，诸如研发费用税前加计扣除等政策的出台，更有效地释放出了科技创新的潜力。

近期多家上市公司以“行胜于言”的方式，向投资者发出价值投资“告白”信号。记者据东方财富Choice数据梳理，仅8月份以来，就有85家上市公司发布股份回购预案，包括8家普通回购、77家股权激励回购。

“上市公司发布股份回购预案，多数情况下代表着较为积极的信号。”川财证券研究所所长陈雳在接受记者采访时表示，此举一方面可以表明对公司发展的信心，向市场传递出当前股价有可能被低估的信号，有利于股票价格稳定;另一方面也“暗示”了当前该公司财务状况良好，有较多现金和较高的盈利能力对自家股票进行回购。

若将时间轴拉至全年来看，今年以来截至8月27日记者发稿前，A股共有690家上市公司发布股份回购预案，其中，314家已实施完成，占比高达约45.51%。此外69家正在实施中、138家通过股东大会、169家已发布董事会预案;从回购类型看，除175家为普通回购外，其余515家均属于股权激励回购，占比高达约74.64%;从行业板块来看，创业板和中小板以总计410家的数量占据“半壁江山”，占比约59.42%。

华兴证券首席经济学家庞溟在接受记者采访时表示，目前创业板和中小板公司采取股权激励或员工持股计划的比例，确实在A股市场各板块中相对较高，这与其板块的轻资产、高投入、重科技创新和人力资本等特点相一致，且这类公司多以股权激励回购为主。究其原因，通过股权激励有利于充分调动公司董事、高级管理人员、科研核心技术人员或者核心业务人员，以及对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他管理人员、核心团队、重要员工的工作积极性，使之从被动的“执行者”变成公司价值创造的“经营者”，进而推动公司的长远、持续、健康发展。

事实上，对于技术密集型行业或高度依赖人才贡献率的企业来说，利用资本市场调动科研人员积极性，尤其是借力股权激励这一方式，已愈发成为共识。

陈雳认为，对于“高精尖”人才来说，相较于单纯的薪酬体系，股权激励无疑更具诱惑力。归根结底，此方式能进一步将员工利益与公司利益相挂钩，通过核心员工的积极主动作为，分享该公司成长的制度红利。

“科技成果转化是加速创新驱动发展的重要引擎，但从目前的法律层面规定来看，‘职务发明创造’或‘职务科技成果’是属于单位和企业所有，科研人员不能取得成果的所有权，所以，这在某种程度上确实影响着科研人员对于成果转化的积极性。”庞溟称，在此背景下，上市公司用好、用足股权激励或员工持股计划，且在激励对象、激励范围、激励方式、激励价格等方面细化落实好相关制度安排，是有利于将科研成果转化收益分配落到实处，进而能有效调动和提高核心科研人员的积极性和创造力、利于员工队伍稳定乃至公司可持续发展。

值得关注的是，虽然股权回购对于增强投资者信心可提供较大助力，但在具体实践过程中，不乏有一些上市公司借助股权回购炒高股价、进而实现高位套现的目的。

在陈雳看来，尽管上市公司利用股份回购炒作股价的现象仍有存在，不过对于投资者来讲，这些情况也是可避免的。比如投资者需要有自己清晰的投资思路，对于公司的成长性、未来业绩以及当前估值的合理性要有充分判断，进而可以较为精准地判断出公司回购的动机，从而规避风险发生的可能性。当然，对于监管部门来说，也要加大公司回购过程中对股东减持的监管力度，防范上市公司股东左手回购、右手减持，利用回购配合股东套现情况的发生。

(记者 杜雨萌)

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