100%新三板打新中签，为何艾融软件竟一股未中？

7月3日晚间，新三板首批公开发行申购的颖泰生物和艾融软件中签结果揭晓，很多投资者赫然发现自己顶格申购的艾融软件竟然一股未中。说好的100%新三板打新中签，最后竟然打了个“寂寞”?

全国股转公司相关负责人今日回应，艾融软件等个股出现被“打爆”的情况属于个例。作为第一支发行的新股，投资者参与认购极为踊跃，且市场对于企业的认可度较高。但其网上初始发行量仅为211万股，网上获配比例低于千分之一，导致大部分投资者按照配售比例计算出的获配数量不足100股。

这种情况，将会产生大量的零股，零股数量甚至可能占到网上发行总量的一半以上，按时间顺序每人100股的二轮配售将成为该股票的主要配售方式。将不再考虑投资者的认购资金体量，而是申报的时间顺序，采取“先到先得”的方式向投资者配售股票。

“我个人认为这种情况再次出现的概率是很低的。随着24只陆续进入发行申购的程序，申购的资金会进行分流，不会挤到一只股票上去。”前述负责人表示。

说好的100%中签“未兑现”

7月1日精选层首批打新吸引了众多资金。据媒体报道，截至7月1日，新三板满足精选层及以上门槛要求的合格投资者开户人数已经超过了125万户，这其中绝大多数都是被此次新三板精选层打新所吸引而来。但是打新结果揭晓，失望者也不在少数。有读者向记者反映，其7月1日用55万资金打新，资金一分为二，申购了颖泰生物、艾融软件，居然一股未中。“不是说好100%中签，申者有其股吗?”该投资者很郁闷：“这几天大盘涨势如鸿，55万打新精选层竟然一股未中，也太耽误事了!”他表示，这个结果和事先全国股转向市场解释的新三板网上打新机制不符。

7月3日晚，投资者可在券商app中查看颖泰生物和艾融软件打新申购的中签结果，很多投资者出现“颗粒无收”的情况，部分投资者仅中100股。

7月4日上午，全国股转召开媒体沟通会进行了相关解释时指出：新三板网上配售机制以比例配售为主，在投资者理性认购的情形下，申购越多、获配越多，充分保证配售公平;在认购异常火爆的情况，配售机制将向中小投资者倾斜，保障“小资金”也能得到一定的获配机会。

具体而言，新三板整体采用比例配售的方式，公平对待所有申购资金。网上配售以比例配售为主，所有申购资金均按同一配售比例计算获配股票数量。申购数量仍是决定获配数量的主要因素。

而对于零散余股，则在“化零为整”后，按时间顺序进行二轮配售，配售时“先到先得”，保障“小资金”有获配机会，同时公平对待投资者。此举有适度向中小投资者倾斜的政策用意。

全国股转公司负责人表示，新三板首批公开发行打新认购异常火爆超出市场预期，这也是很多投资者大额资金申购，却没有打新收获的主要原因。在大部分投资者按照配售比例计算出的获配数量不足100股的情况下，大量零股二轮配售成为新股的主要配售方式。这时候，投资者的认购资金体量就不再是决定因素。

全国股转的相关部门负责人表示，出现一股未中的极端情况，有点出人意料，但是希望不要以个例来质疑新三板改革，希望对精选层多一点包容、多一点支持。

提醒投资者应理性参与

数据显示，截至目前，已有32家新三板企业获得公开发行核准，在接下来的一段时间内，剩余的24家企业也将陆续发行新股。全国股转公司将统筹安排发行进度，为投资者提供充足的投资标的。

全国股转的相关部门负责人表示，一股未中对于精选层来说，某种意义是好事，说明新三板的人气火热起来。随着精选层打新节奏上来后，几十只股票都会申购，就会分流资金，市场均衡会达到，会避免大量资金去抢购一、两只股票的情况。“改革就是不断探索的，接下来这种一股未中的极端情况应该不会再出现。”

“其实，为什么要在发行环节参与精选层投资?完全可以提前在该标的在创新层时就去买，这样新三板就可以形成一个良性向前发展。”该全国股转的相关部门负责人说。

针对有投资者建议，全国股转公司是否需要慎重考虑精选层打新机制是否需要完善。全国股转相关部门负责人表示，精选层打新机制在设计之初，就包括比例保证金这一选项。精选层全额保证金打新的模式下一步可能调整是方向。目前的全额保证金模式，的确是降低了资金效率。

“打新火热，也说明精选层的一些优质企业得到了市场的认可。希望不要以个例来质疑新三板改革，希望对精选层多一点包容、多一点支持。” 全国股转的相关部门负责人表示。

全国股转公司前述负责人提醒广大投资者，参与新三板公发认购应坚持价值投资的理念，注意新三板公开发行与IPO存在的区别，在充分了解相关企业业绩情况、行业背景等信息的基础上，理性参与、审慎投资。

他还提醒投资者关注新三板股票发行的日常安排，做好资金在个股之间的分配以及合理安排，避免集中扎堆申购。

附：

新三板网上配售机制说明

新三板网上配售机制以比例配售为主，在投资者理性认购的情形下，申购越多、获配越多，充分保证配售公平;在认购异常火爆的情况，配售机制将向中小投资者倾斜，保障“小资金”也能得到一定的获配机会。

1、整体采用比例配售的方式，公平对待所有申购资金

新三板网上配售以比例配售为主，所有申购资金均按同一配售比例计算获配股票数量。申购数量仍是决定获配数量的主要因素，申购数量越大，对应的获配数量越高、获配几率越高。例如发行人网上发行2000万股，网上投资者的认购总量达到10亿股的情况下，所有投资者均按2%的比例获配。认购1万股的投资者A只能获配200股，而认购100万股的投资者B将获配2万股。

2、对于零散余股，化零为整后按时间顺序进行二轮配售的补充机制，将保障“小资金”有获配机会

对于比例配售过程中出现的100股以下的零散余股先不做配售，而是化零为整汇集之后，再按照投资者申购时间顺序，依次向投资者配售100股股票，直至无剩余股票。按照“先到先得”的原则配售零股，能够实现公平对待投资者，特别是中小投资者，保障“小资金”仍有获配机会。例如一个申购资金并不充裕的中小投资者，在只能申购1000股的情况，无论全部投资者认购总量有多大，只要该投资者申购时间比较靠前，仍有机会获配100股股票。

3、认购异常火爆的情况下，配售机制将中小投资者倾斜

以比例配售为主的配售机制，能够充分保证配售过程的公平，同时在最大程度上扩大获配投资者的范围。但当某只股票认购异常火爆的情况下，配售机制会向中小投资者倾斜，增加中小投资者获配机会。在股票认购异常火爆的情况下，例如首批申购的艾融软件，作为第一支发行的新股，投资者参与认购极为踊跃，但其网上初始发行量仅为211万股，网上获配比例低于千分之一，导致大部分投资者按照配售比例计算出的获配数量不足100股。这种情况，将会产生大量的零股，零股数量甚至可能占到网上发行总量的一半以上，按时间顺序每人100股的二轮配售将成为该股票的主要配售方式。将不再考虑投资者的认购资金体量，而是按照申购日9:15开市后全国股转公司收到投资者申报的时间顺序，采取“先到先得”的方式向投资者配售股票。此时，配售机制将在一定程度上向资金量较小的中小投资者倾斜，使“小资金”也能得到一定的配售机会。但即便如此，像艾融软件这类网上发行数量较少的新股，最终获配的投资者数量依然有限。

4、新三板打新将持续进行，投资者应理性参与

随着新三板改革进程的不断推进，越来越多的投资者开始关注新三板市场、参与新三板市场、认可新三板企业的投资价值。截止目前已有32家新三板企业获得公开发行核准，在接下来的一段时间内，剩余的24家企业也将陆续发行新股。全国股转公司将统筹安排发行进度，为投资者提供充足的投资标的。

在此特别提醒广大投资者，参与新三板公发认购应坚持价值投资的理念，注意新三板公开发行与IPO存在的区别，在充分了解相关企业业绩情况、行业背景等信息的基础上，理性参与、审慎投资。

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