新证券法全面推进、分步实施的注册制改革，为创业板再创业夯实法治基础

3月2日，上海多云，深圳多云。资本市场生态的两个最前沿区域同样云涌的背后，有着共同的深刻主线——注册制改革。

比较有趣的是，两地天气温度上的差别(上海最高14摄氏度，深圳最高24摄氏度)或许也隐喻了改革所处的不同阶段。笔者认为，设立科创板并试点注册制已经平稳落地，目前进入了常态化发展阶段，政策和煦如春风润物，桃红柳绿开始萌芽;创业板注册制改革顺新证券法之势，总体方案虽“正在研究制定”中，但法治供给必升温较快，且阶段性风力等级较高也可以期待。

首先，创业板与中国经济同频共振，新证券法全面推进、分步实施的注册制改革，为创业板再创业夯实法治基础。

20世纪90年代，中国全方位改革开放格局逐步形成，资本投入成为产业升级的重要推动力量，在这个时代背景下，2009年创业板应时、应势、应运而生。经过逾十年发展，创业板不断壮大，基本上实现了设立初衷。如今，中国经济转向高质量发展，资本市场深改不断演进，创业板自然有了拥抱创新驱动力的新使命。

新证券法在历史机遇期正式实施并赋能资本市场，且创业板成为新证券法体系下发行制度改革的第一承接点，无疑坐拥“天时”，今后其创新创业的“一举一动”都拥有了更坚实的法理基础和法治保障。

其次，创业板与深圳地区高规格互动，为彼此高质量发展“加油”。

事实上，创业板与注册制的第一次官宣互动，始于去年8月份：2019年8月9日，《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》发布，其中明确写到，“提高金融服务实体经济能力，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革”。

深圳作为创新之都，云集了一大批对标国际最优的成长型科技创新企业，其无疑是资本市场、尤其是创业板和注册制的发展沃土。“建设中国特色社会主义先行示范区”的使命，更是给深圳的发展加上了推进器，创业板的“地利”优势也将得以充分展现。当然，创业板及其注册制改革也将为深圳的高质量发展“添薪”。

第三，创业板建立资本与创新良性循环，上市公司发展稳健，投资者适当性管理前置，具备深化改革和分步实施注册制的基础。

截至2月28日，已有783家创业板上市公司披露了2019年年报或业绩快报，占创业板上市公司总数的98%。整体来看，2019年创业板上市公司近九成实现盈利，六成以上实现利润增长，净利润整体增幅高达55%，经营业绩明显向好。尤其令人欣慰的是，在创业板创新基因引领下，创业板涌现出宁德时代、智飞生物等许许多多市场影响力大、创新能力强的新经济企业。

如今，注册制改革为创业板提高对双创企业的包容性创造了条件，通过拥抱这些优质上市公司以及其适格的“股东粉丝”，创业板也将真正实现“人和”。

笔者认为，在新证券法和注册制加持之下，拥有天时、地利、人和的创业板改革，必然能够在时代潮头激昂青云。创业板更高质量发展，即日启程。

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