预计2020年A股指数向下空间有限，有望逐步震荡上行

进入2020年，私募对A股报以乐观预期。《证券日报》记者最新获悉，目前私募的平均仓位已增至八成以上，这也是自去年10月份以来，连续第三个月维持上升态势。最新数据显示，私募基金经理A股信心指数1月份为123.86，环比上涨13.19%，过半私募表示乐观。

私募分析人士表示，预计2020年A股指数向下空间有限，有望逐步震荡上行，但板块选择难度加大，整体估值修复充分，短期难以选择最佳配置性价比;在行业配置方面，目前看好军工、医药、金融股、基建等投资机会。

半月突破八成仓位

《证券日报》记者获悉，刚刚进入1月份，私募平均仓位便已跃至八成以上，目前股票策略型私募基金的平均仓位为80.65%，相比上个月同期的67.04%，上涨13.61个百分点;与此同时，私募基金经理A股信心指数于去年12月份便明显反弹，1月份又环比上涨13.19%，表现基金经理对A股的信心极大增强。

具体仓位分布来看，22.36%的私募目前处于满仓状态，相较上个月的15.17%增长了7.19个百分点;中高仓位的私募基金数量有较大增加，其中在五成仓或五成仓以上的私募基金占比为94.72%，相较上个月的76.30%大幅增长，其中80%以上(不含满仓)区间仓位的私募占比为48.37%，相较上个月的34.60%环比大幅增加。整体来看，目前私募基金管理人平均仓位创近1年来的新高。

事实上，在去年12月20日发布的数据中，百亿级私募最新仓位指数为79.65%，领先整体股票私募仓位指数11.75个百分点，仓位指数也创出了近3个月来的新高。

对于2020年1月份行情走势，从趋势预期信心指标来看，多数基金经理对未来A股市场预期持乐观态度;增减仓指标方面，大多数基金经理表示仓位维持不变。其中，4.47%的基金经理是持高度乐观态度，65.04%的基金经理持乐观态度，相比上个月指数有大幅提升之势;其次，24.80%的基金经理持中性观点，有5.69%的基金经理不太看好1月份行情。

预期A股指数向下空间有限

进入到2020年1月份，A股是否能站稳3000点引起了私募的关注。多数私募分析人士认为，2020年A股将迎来复苏行情，可关注低估值和经济早周期相关行业，期待春节红包行情。

“2020年A股向下空间有限，有望逐步蓄势，震荡上行。”磐耀资产相关人士告诉《证券日报》记者，但同时板块选择难度增加，整体来看，估值修复充分，短期丧失配置性价比，目前看好军工、医药、金融股、基建等投资机会。

“在去年降准预期带来的货币宽松预期和国际宏观经济环境预期下，A股市场提前走出了春季行情，但更多是结构性行情而非全面牛市行情。”天和投资投资总监吴小富向《证券日报》记者表示，目前市场的核心焦点仍在科技领域，只是重心开始向5G下游应用倾斜，预计春节后5G下游应用的AR/VR、高清视频和物联网、车联网等将迎来机会;此外，在年初货币相对宽松下，有色金属代表的周期类个股也存在估值修复的交易性机会。

壁虎投资总经理张增继告诉《证券日报》记者，市场结构性低估和结构性高估都存在，A股市场牛市很难出现。整体而言，金融地产及相关板块大部分被低估，消费医药是长期可以关注的行业;对于5G、人工智能等行业，有很大回调可能。

知远投资董事长柳正华则认为，对于2020年春季行情比较看好。整体来看，市场风格将从偏重防守向进攻转变;随着市场流动性宽松，经济有望见底，市场风险偏好会上升，但在相关行业中选择优质公司的选股逻辑不变，主要看好受益于风险偏好提升的板块，包括银行保险券商、房地产、科技、传媒、汽车，以及环保行业;考虑市场风险偏好，消费和医疗将落后于大盘指数提升水平。

纯达基金表示，短期科技股因整体涨幅过大，板块后续机会估计不大，需要进一步消化估值，当前时点再追涨或加仓的性价比不高。此外，金融、地产等权重股，或在科技股休整期间作为稳定指数的重要力量，可逢低布局;同时，对于低位的建材、新能源汽车等板块，以及年度业绩预报超预期个股也应适当关注。

展博投资则预期更为乐观，“2020年是大有可为的一年，预计权益市场的回报将有相当的吸引力;对于宏观无需过度悲观，经济下行逐渐趋稳，在新旧动能转换背景下，叠加国家对自主创新硬科技的扶持政策和力度，坚定看好科技创新和消费升级在内的优质公司中长期价值成长逻辑。未来随着5G商用化进程的逐步推进，其他下游领域，例如汽车电子化、AI、物联网等，将成为半导体行业新的增长点。而随着全球各国开始大范围启动5G建设，2020年5G终端将呈现爆发式增长态势，电子、传媒、互联网行业中受益于5G技术的公司将成为市场关注的重点。”

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