幸福人寿股权 “接盘侠”现身，仍存多重变数

中国信达资产管理公司(以下简称“中国信达”)悉数转让幸福人寿股权欲离场，幸福人寿的控股权将花落谁家?北京商报记者独家获悉，招商局集团有限公司(以下简称“招商局”)和深圳市投资控股有限公司(以下简称“深圳投控”)都是潜在最大“接盘”者。业内人士分析称，幸福人寿坐拥22家分公司是其最大卖点，然而成立十余年未能驶入良性经营轨道，或对该公司估值造成拖累。

股权转让引关注

今年6月，中国信达在港交所的一份公告打破了幸福人寿的平静。彼时，中国信达宣布拟通过省级以上产权交易所对外公开转让本公司所持有全部幸福人寿股权，共计51.66亿股，股权占比为50.995%。

接着，中国信达正式启动出清幸福人寿股权事宜，并于7月10日在上海联合产权交易所进行公开预披露，而该项目披露期为两个月，9月10日结束。

如今项目披露期已过，股权花落谁家?北京商报记者为此采访中国信达，该公司相关负责人回复称，公司将按照金融企业国有资产转让相关规定，本着充分发挥市场配置资源作用的原则，依法合规公开转让。目前转让工作正在有序推进。

记者获悉，幸福人寿的控股股权转让已引起多家资本巨头的关注，其中在幸福人寿内部盛传的版本是，招商局和深圳投控是潜在最大买家。为此，北京商报记者联系招商局及向深圳投控发去采访函，不过截至发稿，两家公司均未回复。

不过，有接近幸福人寿的相关人士告诉记者，前去该公司调研询价的也有可能是深圳国资委旗下的深圳投控的一家兄弟公司。此外，有国内互联网巨头及地产巨头也关注过幸福人寿此次的股权转让。

同时，另有人士透露，幸福人寿曾对询价方表示50.995%的股权转让价为70亿元，但目前双方并未达成意向，询价方仍在考虑中。

公开资料显示，幸福人寿于2007年11月成立，现有注册资本金101.3亿元。公司总部设在北京，在全国设有22家省级分公司，开设各级分支机构253家。目前股东包括中国信达、三胞集团、陕西煤业(9.100,0.03,0.33%)化工集团等17家公司。

值得注意的是，这并不是中国信达第一次转让保险牌照。中国信达曾持有信达财险51%的股权，2016年末，深圳投控通过公开竞价方式从中国信达手中受让信达财险41%股权，中国信达仅保留10%的股权。目前，信达财险已更名为国任财险，深圳投控为控股股东。

潜在购买方实力雄厚

事实上，中国信达曾在预披露公告中对意向投资人设置了门槛。中国信达表示，此次产权交易仅接受符合保险公司战略类股东及以上资格条件的意向投资人。根据《保险公司股权管理办法》，战略类股东通常是指持有保险公司股权15%以上，但不足1/3的股东;控制类股东则指持有保险公司股权1/3以上的股东。

同时，该办法也规定，战略类股东应具有持续出资能力，例如最近三个会计年度连续盈利;净资产不低于10亿元;权益性投资余额不得超过净资产等。控制类股东则总资产不低于100亿元;最近一年末净资产不低于总资产的30%等。

而对于上述条件限制，上述两家潜在购买方均远超达标线。公开资料显示，招商局现为国家驻港大型企业集团，业务主要集中在实业经营、金融服务、投资与资本运营三大方面，旗下企业包括招商银行(34.470,-0.33,-0.95%)、招商轮船(4.720,-0.06,-1.26%)、博时基金等多家公司，2018年招商局实现营业收入6499亿元，净利润1073亿元，截至2018年底，该集团总资产达8万亿元。

深圳投控隶属于深圳国资委，主要按照深圳国资委要求进行政策性和策略性投资等，旗下拥有包括国信证券(12.680,0.05,0.40%)在内的40家子公司。据深圳投控2018年年报显示，截至2018年，该公司注册资本253.49亿元，营业收入718亿元，利润总额210亿元，总资产5561亿元。

值得注意的是，两家资本巨头旗下均涉及保险业务，招商局旗下子公司深圳招融投资控股有限公司持有招商仁和人寿20%的股份，招商局另一家子公司招商银行持有招商信诺人寿50%的股份，此外招商局还全资拥有一家位于香港的财险公司，即招商局保险有限公司;而深圳投控持有子公司国任财险41%的股份、参股持有招商仁和人寿15%的股份，以及平安保险集团5.27%的股份。

有保险公司相关负责人分析称，在购买方看来，幸福人寿的优势在于拥有存量有限的寿险牌照，自2018年以来国内寿险牌照已是零批筹。同时，监管也收紧了对开设分公司的审批，由此看来幸福人寿的20余家分支机构就显得较为珍贵。

更有业内人士猜测，如果招商局控股幸福人寿后将其与招商仁和人寿合并，幸福人寿的20余家分支机构有助于新保险公司快速达到扩张业务版图的目的。不过，招商局近期出现的人事变动，增加了其接盘幸福人寿的不确定性。

据招商局官网9月10日发布的消息，付刚峰不再担任招商局董事、总经理、党委副书记职务，已转战中国远洋海运集团任职董事、总经理、党组副书记。

此外，根据此前保险监管机构发布的《关于进一步加强保险公司股权信息披露有关事项的通知》，保险公司应在收到持股5%以上股东变更有关申请材料后的10个工作日内，在公司官方网站和中国保险行业协会网站发布信息披露公告。由此看出幸福人寿股权受让方目前未敲定的可能性较大。

“幸福”仍存多重变数

“幸福人寿的业绩或对此次股权转让的估价造成拖累，原因在于该公司运营十余年，多数年份为亏损状态，自2009年以来累计亏损近100亿元。”有分析人士直言。

据幸福人寿年报数据显示，2009-2014年持续亏损，2015-2017年扭亏为盈，净利润分别为3.35亿元、0.18亿元、0.49亿元，不过这三年的投资收益分别达到47.65亿元、51.66亿元、50.5亿元，而此前六年中该公司的年均投资收益为8.24亿元。之后进入2018年，幸福人寿保险业务收入91.66亿元，同比下跌50.39%，同时迎来68亿元的巨额亏损，幸福人寿曾向媒体解释称，由于股票市场大幅下跌导致公司四季度净利润亏损51.84亿元。而今年上半年，该公司保险业务收入56.33亿元，同比下降17.05%，净亏损2.07亿元。

同时，伴随着大股东的即将退出，也将引起该公司一系列人事变动。据幸福人寿二季度偿付能力报告显示，该公司“董监高”中的多位成员均出身中国信达，例如公司董事长刘明，执行董事兼董事会秘书张希颖，董事张林山，监事李婷婷、向俊，合规负责人孙璋，总裁助理马晓平、王松，财务负责人邓金玲等。

据知情人士透露，幸福人寿目前员工处置方案已经出炉，由大股东派来的员工或均将离开幸福人寿回归中国信达。

这意味着如果新股东到来，幸福人寿又将经历新一轮人事变动。值得注意的是，除了控股股东拟退出外，第二大股东三胞集团被传欲出售幸福人寿股权。目前，三胞集团因债务危机导致所持幸福人寿14.18%的股权已被悉数冻结、质押。

对于未来幸福人寿将如何发展，该公司相关负责人回应记者称，未来公司业务发展将实现有价值、可持续、稳步增长;投资收益水平要在风险可控的前提下不断提高;并研究探索寿险公司经营的新态。对于今年下半年，幸福人寿将继续坚守价值转型的发展方向，全力以赴达成年度各项经营目标。

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