中美国债利差倒挂 专家称不会改变外资流入趋势 也不会影响人民币汇率保持稳定

国际在线消息（记者 李琳）：近期，中美10年期国债利差形成倒挂，引发市场高度关注。对此，业内专家表示，中美利差由正转负，主要是中美经济周期不同导致货币政策取向产生差异造成的。中美利差变化不会改变外资流入趋势，也不会影响人民币汇率保持稳定。

4月11日，以10年期国债收益率为代表的中美利差倒挂，即中国10年期国债收益率低于美国10年期国债收益率。对此，中国民生银行首席研究员温彬指出：“疫情发生以来，我国坚持统筹疫情防控和经济社会发展工作，经济率先恢复增长，货币政策也回归常态，我国10年国债收益率对美国10年期国债收益率保持较高利差。今年以来，我国经济面临三重压力，通胀温和可控，货币流动性合理充裕，国债收益率有所回落。相反，美国通胀率则不断攀升，3月美联储启动加息后，美国10年期国债收益率持续走高，中美利差不断收窄，并出现倒挂情况。”

中国外汇投资研究院副院长赵庆明告诉记者，中美国债利差形成倒挂，主要是两国处在不同经济周期，货币政策取向不同造成。而且利差不会一成不变，不必过度解读。“利差绝对不是固定不变的。无论是中美之间、欧日之间，还是中欧、中日之间，利差一定是不稳定的，一定是波动的，因为什么？因为经济周期是不一样的，货币政策就不一样，所以利率水平就会有差异，就会存在一个利差的波动。”

专家认为，当前人民币汇率较为坚挺，中美国债利差出现暂时倒挂不会引起资本外流和汇率风险，也难以对我国货币政策形成明显掣肘。温彬说：“利差是决定汇率的主要因素，但不是唯一因素。近期外部形势复杂多变，国际金融市场波动加剧，我国跨境资本也呈现双向流动，但今年以来我国对外贸易开局平稳，贸易顺差高于去年同期，同时我国实际利用外资金额也超过去年同期，我国国际收支状况总体稳定，在美元指数较年初升值超过4%的情况下，人民币对美元汇率保持稳定，人民币汇率指数较年初升值超过2%，人民币作为避险货币特征进一步显现。”

近期，受外部环境变化影响，外资投资境内股票和债券波动有所加大。对此，国家外汇管理局相关负责人回应称，这是复杂国际经济金融形势下的正常表现。证券类资产具有流动性较强的特点，在个别时点出现调整并不能反映总体趋势。跨境证券投资短期波动，不代表外资投资中国资本市场的长期趋势逆转。

赵庆明也指出，不必把外资投资境内股票和债券出现的波动过多同中美利差倒挂挂钩。长期看，外资仍将保持流入态势。“基于人民币国际化，基于中国宏观经济未来仍然会维持一个中高速增长，基于中国资产良好的回报率，我想未来大趋势还是流入会更多一些。”

另据国际货币基金组织（IMF）日前发布的“官方外汇储备货币构成数据，去年四季度，人民币在全球外汇储备中的占比再度上升，继续创下2016年第四季度该机构报告这一数据以来的新高。这也进一步表明人民币资产继续受到各国青睐。

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