新证券法实施满半年 注册制稳步扩围、信披质量不断提升

8月31日，新证券法实施满半年。作为新证券法中的一个重磅增量内容，半年时间里，资本市场注册制改革实现了扩围、提质。注册制下，上市公司的信披质量也明显提升。

记者据东方财富Choice数据统计，新证券法实施以来截至8月30日，注册制下科创板和创业板IPO企业合计91家，占期间A股IPO总数的比例为48.4%，合计首发募资1607.81亿元，占期间A股全部IPO募资的比例为69.05%，接近七成。

市场人士认为，新证券法实施的半年里，创业板注册制改革平稳推进，IPO、重组、再融资多维度开花，注册制逐渐走向资本市场舞台中央。另外，伴随着注册制推进和监管要求提升，上市公司的信披质量也在逐步提高。

注册制稳步扩围

新证券法的一大亮点就是全面推行证券发行注册制度。2月底，国务院办公厅印发《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》提出，进一步完善科创板相关制度规则，提高注册审核透明度，优化工作程序，研究制定在深交所创业板试点股票公开发行注册制的总体方案。

5月底，上交所表示，科创板审核已经迈入2.0阶段，坚持以信息披露为核心不变，审核问询“更精准、更高效、更务实、更协同”。

8月24日，随着创业板注册制下首批18家企业上市，创业板注册制改革正式落地。注册制从科创板的增量市场，推广到了创业板的存量加增量市场。

记者据东方财富Choice数据统计，自3月1日以来截至8月30日，共有188家企业登陆A股，同比增长95.83%，合计IPO募资2328.49亿元，同比增长104.22%。其中，科创板73家企业IPO募资1407.15亿元;创业板注册制下，18家企业IPO募资200.66亿元。综合统计，新证券法实施以来注册制下IPO企业数量合计为91家，占期间A股IPO总数的48.4%;合计首发募资1607.81亿元，占期间A股IPO募资总额的69.05%。

安信证券策略分析师夏凡捷对记者表示，整体来看，新证券法实施的半年时间里，注册制改革平稳推进，从科创板扩围到了创业板。从IPO融资规模来看，注册制下的IPO募资规模占比已接近七成。由此可见，目前A股IPO市场已经形成以注册制为主的新格局。

除了IPO，科创板和创业板的并购重组和再融资也同步实施注册制。今年6月份，科创板首单并购重组落地。截至目前，创业板注册制下，6家企业再融资注册生效。

“从科创板到创业板，从上交所到深交所，注册制正稳步扩围，逐渐站上我国资本市场的舞台中央。”国浩律师(上海)事务所律师朱奕奕对记者表示，

信披质量不断提升

信息披露是注册制改革的核心，贯穿于发行上市审核、发行承销定价、上市后持续监管、退市、并购重组、再融资等重点环节。

“新证券法加重了违反信息披露规定应承担的法律责任，大幅提高违规信披的行政处罚，关于控股股东、实际控制人的过错责任亦升级为过错推定责任。”朱奕奕表示。

7月份，证监会起草了《上市公司信息披露管理办法(修订稿)》(征求意见稿)(简称《意见》)，并公开征求意见。《意见》完善了信息披露的原则性规定和临时报告事项，进一步强调董监高等相关主体的责任等。

“注册制的核心是信息披露制度，依法信披是上市公司的法定义务，随着新证券法的实施，上市公司信披将进一步完善，以妥善解决投资者信息不对称的问题，帮助投资者作出价值判断和投资决策，以增强投资者对市场的信任，维护市场秩序。”朱奕奕表示。

北京德恒(宁波)律师事务所合伙人、律师张志旺对记者表示，注册制下的信息披露是全过程、全方位的。所谓全过程，信息披露贯穿于发行申请到退市等所有重点环节，企业经营管理中的重要事项必须真实、准确、充分、及时、公平地披露出来;所谓全方位，即发行人要“讲清楚”，中介机构要“核清楚”，审核机构要“问清楚”，监管机构和司法机关要“查清楚”。

“我们可以看到，注册制下的发行审核环节，企业往往要经过多轮问询并公开内容。已经有多家公司在综合判断自身情况后选择撤回，截至目前，科创板IPO终止企业达到35家。”张志旺表示。

“在这半年时间里，上市公司信披质量越来越高，IPO过程中的信披更细、更多、更全。”夏凡捷表示，主要有三方面原因，首先是交易所的高要求，现在交易所非常注重与投资相关事项的披露。其次，上市公司也越来越重视交易所对其信披质量的评级打分，这个分数与他们未来的资本运作息息相关。第三，上市公司董秘和证券事务代表的职业素质也在不断提升。

(记者吴晓璐)

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