A股震荡上扬走势影响 今年权益类基金发行火爆

受A股震荡上扬走势影响，今年权益类基金发行火爆，但债券型产品则在债市的表现不佳下略显冷清，自2019年逐步被机构投资者关注的定开债基也是如此。不过，北京商报记者注意到，进入下半年，这类产品的需求再度抬升。公开数据显示，截至8月4日，近2个交易日就有9只定开债基密集成立。下半年以来，更有41只基金相继发行，累计募集规模超2200亿元，远超上半年的整体表现。

8月4日，兴全基金发布旗下兴全恒祥88个月定期债的基金合同生效公告。公告内容显示，该基金的募集期自7月27日起至7月30日，首募规模约为79.9亿元。而除了兴全恒祥88个月定开债外，当日，中金鑫福87个月定开债、光大保德信尊合87个月定开债和国泰添福一年定开债也发布基金合同生效公告，从成立规模来看，分别为80亿元、80亿元和2.1亿元。一天时间4只同类型产品成立，且多数募集到大额资金，定开债基的火热程度可窥一斑。

另据Wind数据显示，近两个交易日宣布成立的定开债基共有9只，累计发行规模高达464.41亿元。若拉长至7月以来，41只定开债基先后成立，合计募集规模约为2258.68亿元，较今年上半年整体的1413.66亿元，增长845.02亿元。就单只产品而言，5只定开债基的首募达到80亿元，另有21只产品的发行规模在70亿元以上。

对于近期定开债基的发行热潮，国金基金研究部总经理尹海峰表示，商业银行等债券市场配置类型机构长期有债券配置需求，相比机构自身进行债券投资，通过债券型基金配置债券可以享受一定税收优惠。另外，经过今年5、6月的市场调整，债券收益率调整到了比较合理的水平，该类型资产的性价比提升，预期综合收益也能够覆盖商业银行的资金成本。

沪上某中型公募内部人士也透露，当前定开债基的发行主要来源于银行、保险等机构投资者的布局需求。银行、保险等资产规模较大的机构往往风险偏好低，主要投向债市，虽然当前权益市场整体向好，但布局相关资产的资金仍有限。

据了解，定开债基结合了开放式基金与封闭式基金的特点，但相比普通的封闭式债基，该类产品的流动性有所提高，有不同期限资金使用需求的投资者可以进行对应的选择。而对比开放式债基，定开债基在封闭期内无需应对赎回压力，也不会有大额申购摊薄收益，基金经理对资金的利用效率较高，产品运作也相对稳定。

事实上，该类基金在过去一段时间里曾由于债市表现不佳一度被视为“鸡肋”，直至2018年资管新规要求打破刚兑，短期理财债基进行整改，以及2019年首只采用摊余成本法估值的产品获批发行后，以机构资金为主的市场资金开始成为定开债基的拥趸。

德邦基金公募固收投资部业务董事、基金经理杨严指出，封闭债基摊余成本法估值可以有效规避净值波动。目前市场上的中长久期摊余成本法债基的投资标的基本上为利率债和商业银行金融债，信用风险极低，加杠杆容易且成本更低。同时，这类产品管理费率和托管费率更低，机构投资者通过公募基金进行产品投资还可以获得分红免税。

正如杨严所说，从近期新成立的定开债基不难看出，较长封闭期的产品备受青睐。例如，上述提及的规模超过70亿元的26只定开债基的封闭运作期均在3至7年左右，最短的36个月，最长则为88个月。

杨严坦言，目前长端收益率已经回调至今年年初水平，3年至7年左右的长周期债券绝对收益率明显高于短期债券，组合的收益率相应会提高很多。在经济增长逐渐放缓的全球趋势下，利率中枢水平也会相应下行，3-7年的封闭期可以提前锁定当前的利率水平，获取长期稳定的收益。

尹海峰也表示，长端债券品种的走势更多与宏观经济基本面密切相关，虽然当前长端债券仍处于区间震荡，但已具备较好的配置价值。

(记者 孟凡霞 刘宇阳)

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