白酒行业首份半年报出炉 全年仍有望完成持平目标

7月28日，白酒行业首份半年报出炉，水井坊(600779)报告期内实现归属于上市公司股东的净利润，同比减少近七成。不少股东在心中默默计提了一个跌停，但出乎意料的是，昨日水井坊开盘短暂跌停后被迅速拉起，尾盘仅收跌3.28%。整个白酒板块也丝毫不受其扰，昨日板块涨幅高达2.3%，甚至领涨市场。果真是“赛道好，车爆胎了都能飞?”

首份中报“栽了”

根据财报，水井坊上半年实现营业收入为8.04亿元，同比减少52.41%;　实现归属于上市公司股东的净利润为1.03亿元，同比减少69.64%;　公司经营现金流净额为-2.02亿元，同比大跌140.06%。

值得注意的是，公司今年一季度营收7.29亿元，同比下滑21.63%，净利润1.91亿元，同比下滑12.64%。这也意味，公司二季度仅实现营收6131.82万元，同比去年同期营收7.6亿元大跌91.93%;二季度净利润更是亏损8785.49万元，同比去年同期盈利1.21亿元暴跌172.61%。

显然，虽然第二季度疫情得到有效控制，但在白酒淡季的冲击下，水井坊二季度业绩未出现反弹。值得一提的是，被业内视为白酒公司调节利润“蓄水池”的预收账款指标，同样岌岌可危，水井坊半年报中经销商合同负债为4753万元，相比一季度仅仅增加了1700万元左右，而2019年中报水井坊预收账款高达5949万元。

对于业绩大幅下滑，水井坊表示突如其来的新冠肺炎疫情使得社交场景处于暂停状态，来往聚会活动受限，消费需求急剧收缩，给公司春节后的销售带来了较大的压力和困难。

记者注意到，公司中报披露后很多股票群都炸了锅，不少股东默默计提了一个跌停，而事实上公司却成了“股坚强”。7月28日，水井坊股价开盘跌停，随后缓慢上扬，跌幅一度收窄字1.4%，尾盘下跌3.28%，报64.78元/股。

整个白酒板块更是再度一飞冲天。同花顺iFinD显示，昨日白酒概念股上涨2.3%，仅有水井坊、口子窖收跌，山西汾酒、古井贡酒、五粮液分别大涨6.19%、5.45%和4.85%，贵州茅台也收涨2.92%。

静待“神酒”中报

“对于好赛道和抱团股，市场先生总是显得格外仁慈。”对于昨日的盘面情况，有市场人士如此感慨。

这从第一时间出炉的券商研报可见一斑。申万宏源表示水井坊中期收入下降幅度较大主因新型冠状病毒感染肺炎疫情影响下，公司控制发货节奏，以消化库存，目前库存已消化至合理水平，且产品终端价格稳定。

新时代证券也称，业绩符合预期，主因二季度疫情缓解下公司控制发货节奏及动销加快带来低库存所致，目前经销商库存低至1个多月。展望下半年，考虑消费进一步回暖叠加中秋国庆补偿性需求，公司全年仍有望完成持平目标。

“公司理性应对，目前消化库存，下半年轻装上阵”，对于券商的解读，一些机构人士并不认同。记者接触的沪上私募人士直言，此前资金极力追捧白酒等核心资产，使得白酒板块整体估值偏高，如今水井坊的这份中报揭开了部分白酒股不顾基本面炒作的面目，“疫情的影响不可谓不小，尤其是次高端和腰部产品，陆续还会有公司业绩爆雷，偏高的估值难有支撑的业绩增长。”

据了解，在6月30日召开的泸州老窖年度股东大会上，公司方面也透露，从不同价位的市场动销恢复情况来看，低端是从3月份恢复;高端白酒从4月份开始恢复;　而客观上讲，从动销来看，中档酒的恢复并不理想。

对于昨日白酒板块不涨反跌，前述人士也提及，贵州茅台2020年半年报于7月28日晚间披露，对于资金来说，这份中报对于白酒赛道的价值判断更有参考意义。

(记者江芬芬)

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