影院终于复工 电影产业估值有望修复度过寒冬

7月16日，国家电影局官网发布《关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》，其表示低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。中高风险地区暂不开放营业。

影院终于复工，沉寂了半年的传媒板块能否迎来复苏?业内人士分析称，当前电影板块的估值水平正处于底部区域，在政策扶持及疫情逐步缓解背景下，电影板块将迎来复苏。

记者留意到，在该《通知》出炉的同时，中国电影发行放映协会还发布《电影放映场所恢复开放疫情防控指南》，对员工健康监测和管理、场所防控管理、观众进出管理、设施设备管理等多项工作进一步作出明确要求。

其中，《指南》要求， 要求电影放映场所应配备测量体温设施设备，并安排专人值守。登记观众信息，检查体温，未戴口罩和体温37.3℃以上者不得进入。全部采取网络实名预约、无接触方式售票;实行交叉隔座售票，保证陌生观众间距1米以上;每场上座率不得超过30%。

同时要求，电影放映场所减少放映场次，日排片减至正常时期的一半，控制观影时间，每场不超过两个小时，延长场间休息时间，对影厅充分清洁与消毒;不同影厅错时排场，避免进出场观众聚集。

受消息影响，影视传媒概念股午后瞬间拉涨，万达电影涨5.99%，横店影视、金逸影视、中国电影、上海电影等跟涨。

但是，受疫情影响，不少影视公司今年以来业绩堪忧。从已公布的业绩预告来看，金逸影视、万达电影、奥飞娱乐等多家公司上半年净利润均为亏损状态。

国家层面也在陆续出台多项政策支持电影行业的发展。5月，财政部、国家税务总局发布了关于电影等行业税费支持政策的公告。根据公告，自2020年1月1日至2020年12月31日，对符合一定条件的纳税人提供电影放映服务取得的收入免征增值税;对相关电影行业企业2020年度发生的亏损，最长结转年限由5年延长至8年。此外，自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事业建设费等。

电影板块估值处于底部

华泰证券研报认为，近年来银幕增速持续高于票房增速，院线行业竞争压力增大。2019年全国新增银幕9708块，增速13.88%，高于票房增速8.48个百分点;2019年单银幕产出约92万元/块，首次跌破100万元大关。疫情冲击下院线行业生存压力加大，部分中小影院可能加速退出，行业集中度有望提升，行业龙头有望受益。

华安证券认为，后续随着电影院的开业，上半年积压的优质电影将密集上映，有望催生出多部爆款电影，从而带动板块的关注度迅速提升，电影产业上下游公司也有望迎来一波估值修复的行情。

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影院类公司上半年业绩预亏

7月14日晚间，万达电影发布业绩预告称，上半年预计亏损15亿元至16亿元，上年同期盈利5.24亿元。

对于业绩下滑的原因，万达电影表示，主要因公司下属600余家国内影城自1月23日起全部停业，境外影城也自3月底暂停营业。同时公司主投主控的《唐人街探案3》等影片未能如期上映，部分影视剧拍摄进度也有所延迟。而公司仍需要支付员工薪酬、影院租金、财务费用等较为刚性的成本费用。

同日，金逸影视发布业绩预告，公司预计2020年1-6月归属上市公司股东的净利润-3.90亿元至-3.10亿元，同比变动-806.64%至-661.69%。

预告称，根据各地疫情防控及行业监管要求，自2020年1月24日起，公司旗下近200家直营影院及广州金逸珠江电影院线有限公司旗下200多家加盟影院全部暂停营业，截至报告期末仍未恢复营业，直接影响了公司的经营收入，但公司仍需承担相应的固定成本，导致公司报告期内利润亏损。

(记者张露)

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