净利狂飙140倍，猪肉太贵改吃鸡？

猪肉太贵了，人们改吃鸡了。

养鸡大户民和股份8月20日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营收15.63亿元，同比增长133.31%;净利润8.69亿元，同比增长4618.23%，约46倍;更猛的是其扣非后的净利润为8.67亿元，同比增长13966.23%，接近140倍;基本每股收益2.88元。其中，雏鸡业务的毛利率超过70%，直逼洋河股份等白酒股。

一年时间，同比增幅超百倍，如此亮眼的业绩让惊呆了不少的投资者。究其业绩大涨原因，和报告期公司主营产品商品代鸡苗售价大幅上涨，收入增加，毛利上升有关，也和非洲猪瘟来袭，二师兄身价大涨，引发一波吃鸡行情有联系。

值得注意的是，从年初至今，民和股份处于一路飘红的状态，累计涨幅超211%。

140倍，养鸡大户净利暴增

民和股份的成绩非常亮眼。具体来看，2019年上半年，公司实现营收15.63亿元，同比增长133.31%;净利润8.69亿元，同比增长4618.23%。扣非后的上半年净利润高达8.68亿元，同比增长13966.23%，接近140倍。

要知道，民和股份2018年全年的净利润仅为3.81亿元，可以发现，民和股份今年上半年的净利润，就已经是2018年全年净利润的2.28倍。另外，从单季盈利看，民和股份二季度公司盈利能力也出现了明显抬升。今年第二季度，民和股份的盈利为4.83亿元，而第一季度其净利润为3.86亿元。

对于此番净利暴增，民和股份表示，是由于在报告期内，公司主营产品商品代鸡苗售价大幅上涨，收入增加，毛利上升。

据了解，整个白羽肉鸡行业引种紧缺情况未得到根本改变，数年以来的低引种使得供给剧烈收缩，且短时间内供需难以恢复。种鸡存栏下降，商品代鸡苗供应紧张，推动鸡苗价大幅上涨。

而在今年前五月，鸡苗销售价格一路上扬，价格突破10元每羽;6月份由于农忙、酷热天气(商品鸡出栏时)养殖难度较大及价格下降时恐慌性心理等因素影响，鸡苗价格一度出现较大下跌。随后在6月底开始逐步回升，已恢复至较好水平。

公开资料显示，民和股份成立于1997年5月，于2008年5月挂牌深交所上市。主要业务包括父母代肉种鸡的饲养、商品代肉鸡苗的生产与销售;商品代肉鸡的饲养与屠宰加工;饲料、鸡肉制品的生产与销售;利用鸡粪进行沼气发电，并利用沼气发电的副产品开展有机肥的生产与销售。

二师兄身价大涨成就雏鸡暴利

鸡肉价格上涨不仅增厚上市公司的利润，还表现在突增的毛利率上，今年上半年，民和股份雏鸡的毛利率高达74.40%，比去年同期增加43.83个百分点。

受益于鸡苗价格的大涨，民和股份上半年整体毛利率同步出现了44.21个百分点的提升。这一幅度，A股少见。不仅民和股份，益生股份、仙坛股份、圣农发展等养鸡企业的毛利率均向洋河股份这类一线白酒企业看齐，其中，益生股份鸡收入的毛利率高达68.96%，同比增长46.7个百分点。

70%上下的毛利率是一个什么水平?A股市场，白酒行业是公认的高毛利率行业。洋河股份去年白酒的毛利率是76.47%。民和股份的“雏鸡”毛利率仅比洋河股份低不到3个百分点。

为何上半年养鸡企业业绩如此亮眼，这和非洲猪瘟有关。

卓创资讯数据显示，7月末时，全国外三元出栏均价已攀升至19.48元/公斤，“伤亡”最为严重的广西地区均价更是达到22.40元/公斤。进入8月后，我国发现首例非洲猪瘟疫情，猪价上行仍未止步。来自农博网的数据显示，8月20日，广西南宁、柳州等地生猪报价每公斤报价普遍在28元以上，我国生猪、能繁母猪存栏量明显下降。

2019年7月，我国生猪存栏环比下滑9.4%，同比下滑32.2%;能繁母猪存栏环比下滑8.9%，同比下降31.9%。安信证券表示，从检测数据来看，全国生猪存栏及母猪存栏较6月加速下滑，预计生猪供给将持续短缺，猪价有望持续高位运行。

虽然猪肉与鸡肉替代性并非很强，但是有机构认为，当猪肉价格上涨至一个临界点时，鸡肉的替代效应会直线上升。民和股份表示，疫情致使国内生猪供应下降，预期未来猪肉供应存在一定缺口，对鸡肉等肉类的需求将进一步提升。

天风证券农业团队认为，非洲猪瘟带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费将快速增长，助推禽链景气持续，此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期，预计上市公司盈利改善明显。

太平洋证券分析也称，短期来看，鸡苗价格会触底反弹，2019年剩余时间将稳居高位，长期来看，受白羽鸡自身优势和替代猪肉导致的消费市场扩容，白羽肉鸡企业将面临历史机遇。

除了高毛利率，其他几家养鸡企业的半年报数据也很“喜人”。益生股份2019年上半年营收14.5亿元，同比增188.07%，归属与上市公司股东扣非净利润为9.1亿元，同比增2796.86%仙坛股份预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3.80亿元至4.20亿元，同比增长327.65%至372.67%。圣农发展预计上半年归属上市公司股东的净利润16.50亿至16.60亿，同比变动392.53%至395.51%。

吃鸡行情，年内民和股份股价涨超211%

半年报的业绩落地，并未直接提振股价，8月21日股价跌7.02%。但把时间拉长看，今年以来，民和股份股价从11.48元涨到35.87元，涨幅超211%，总市值108.34亿元。

益生股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业、立华股份、温氏股份的股价在年内也有不同程度的上涨。

今年4月份开始，养鸡概念股就开始出现异动，8月份开始养鸡板块出现全线飘红。

卓创资讯分析师刘晓莹分析，8月以来，毛鸡出栏量仍较有限，市场供需双重利好市场，鸡价开始反弹，截至8月16日，山东地区毛鸡棚前收购价格已走高至4.80元/斤左右。短期毛鸡供应增加不大，企业库存增涨仍有难度。学生开学、中秋、国庆假期临近，市场对鸡产品的需求量较大。后期鸡产品价格或高位盘整，不排除有继续走高可能。

据国家农业农村部肉鸡产业监测预警首席专家郑麦青称，2019上半年，全国累计出栏肉鸡42.0亿只，同比增加15.8%;鸡肉产量663.7万吨，同比增加13.5%。全年鸡肉产量预计同比增长12%以上。

东北证券研究报告指出，非洲猪瘟背景下，鸡肉对猪肉的替代效果有望显现。假设2019-2020年鸡肉供应量同比增长20%，则与2018年相比仍有30万吨缺口。预计2019-2020上半年鸡肉价格有望维持高位震荡。

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