【天天速看料】现在的3100点和5个月前有何不同？

沪深两市早盘经历冲高回落后，下午盘一度在外资点火下全线反攻，三大指数一度全红，随后增量资金未能及时跟进导致再度回落，量能在反扑时出现一定放大，显示在连续阴跌后卖盘衰竭严重，少量资金便能够带动大盘数分钟内拉红。市场全天成交6685亿元，已为本周最高值，减量态势依旧未发生质变，个股全天仍涨少跌多，超4200股下挫。

【资料图】

截至收盘，沪指跌0.66%报3088.37点，深成指跌0.97%报11006.41点，创业板指跌0.67%报2303.91点，科创50指数跌1.53%，上证50指数微涨0.02%；两市合计成交6676亿元，北向资金净卖出5.06亿元。本周大盘日均成交额维持在6500亿上下，继上一周8000亿附近缩量态势之后，进一步缩量。北向资金净流出5.06亿，其中沪股通净流入6.81亿，深股通净流出11.86亿。

9月23日人民币兑美元汇率再创新低，和即将来临的10月份重磅会议，三大指数均在挑战4月份的底部，交易稳步缩量表明市场观望态度占主流。

数据来源：wind

简单复盘：今年年初，出于对增长、社融上行的悲观预期，以及加息预期抬升，市场在1月到4月出现下跌，在今年3月上证指数第一次击穿到3100点，后震荡下行到2800多点。

4月份确认经济底部，A股回暖持续到6月份，上证指数反弹到3300点以上。一方面是公共卫生事件之后复工复产，以及服务业开放后的消费恢复。另一方面是增长政策在逐渐见效，包括地产、汽车、基建数据。流动性充沛为市场反弹提供了很好的环境，在经济增长刚开始恢复但中枢不高、流动性充沛时，流动性与经济增长的轧差体现为股票市场的活跃。

7月以来扰动因素较多，市场出现较大波动。公共卫生事件零星爆发、房地产信用不足显现。

进入9月地产销量降幅扩大，汽车零售销量增速转负，需求走弱。经济复苏不及预期，促使市场持续震荡下行，本周上证指数再次击穿3100点，本周出现大幅缩量。

不同于4月底市场对政策端的乐观，比起政策端的放松，当前市场更关注经济端实际修复的情况。到国内经济方面，9月地产销量降幅扩大，汽车零售销量增速转负，需求走弱。但是也需要看到数据出现的积极转变，8月新增社融2.43万亿元好于市场预期，新增信贷虽然与去年同期变化不大，但结构上边际改善。

往后看，经济预期短期受到扰动，但不改中期回暖，国内宏观流动性还是比较宽松的，经济基本面处在弱复苏状态，叠加当前较低的估值水平，短期虽然可能延续震荡，但对中期走势不必悲观。

9月23日开盘，随着市场迅速拉升，金融ETF（510230）和证券ETF（512880）就取得了不错的涨势，金融ETF早盘涨幅一度达到1.32%。开盘半小时后，大盘迅速回落，早盘沪指收跌-1.08%。午盘过后，大金融股展现了护盘决心，银行、非银金融板块涨幅靠前。

来源：Wind

中国银河证券表示，公共卫生事件反复、经济偏弱、融资需求不足对银行业绩增长造成压力，但增长政策导向不变，基建仍为提振信贷重要抓手，结构性货币政策加码环境下小微、制造业等领域面临较好机会，部分区位优势明显的中小银行有望受益信用边际改善。估值层面，当前银行板块PB0.51倍，处于历史低位，配置价值仍存，停贷风险逐步化解对估值修复至关重要。

9月初经济数据整体好于预期，低基数叠加政策增长效果，在基建、制造业中长期投资和就业方面的形成较好支撑和推动。而房地产、消费仍有待修复，前期公布的出口数据已经回落，增长政策发力仍将持续，5000 亿元专项债结存限额 10 月底前发行完毕，政策性开发性金融工具或继续撬动投资。这些政策或持续推动经济延续 8 月的修复态势，利于银行股行情。

在市场整体信心不强的大背景下，大金融板块展现了独特的抗跌属性。在10月份的重磅会议开展之前，可以考虑关注金融ETF（510230），把握大金融板块整体的配置价值。

9月23日，游戏板块领跌，市场主要担忧未来两个季度游戏业务发展不及预期（前期版号发放停滞所致），政策监管变化，元宇宙发展不及预期等。2022年游戏板块股价出现较大波动回调，或主要因为：一方面未成年人防沉迷政策持续影响公司业绩，主要由于监管对未成年人游戏时长与付费均做严格限制；版号审查新规出台后，2021年8月后很长一段时间版号仍未发放，2022年版号发放常态化，但是结构上缺少大公司和大项目，直到今年9月发放第五批次游戏版号，腾讯、网易今年首获版号，中小厂商仍占比较多。

​数据来源：wind

根据中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院发布了《2022年1-6月中国游戏产业报告》显示：2022年上半年中国游戏市场实际销售收入1477.89亿元，同比下降1.8%；2022年上半年中国游戏用户约6.66亿人，同比下降0.13%。从最新的数据来看，游戏行业用户增长红利近乎消退，进入存量竞争时代，市场担忧行业竞争加剧。

短期来看，国内游戏版号发放已步入相对常态化阶段，发放节奏及过审数量已较为稳定，带动整体市场情绪进一步回暖，相关游戏有望在未来两年逐步释放业绩。国产游戏也不断向新领域和海外拓展。

长期看，娱乐是人民群众的刚需，元宇宙逐步商业化落地带来潜在增量空间，元宇宙作为下一代互联网技术的集中落脚点及数字经济的重要方向，其产业空间将逐步打开。游戏被业界普遍认为是最有可能率先实现“元宇宙”的领域，有望迎来一轮产业革命。随着监管政策引导行业转向高质量发展，国内自研游戏产品不断推陈出新，出海游戏类型日益多元化。当前板块估值处在历史较低位置，或具备长期配置价值。可以关注游戏ETF(516010)和游戏沪港深ETF(517500)。

最后，有一则消息要和大家分享，9月26日，工业母机ETF（产品代码：159667）正式发行，发行期两天：9月26日和9月27日。工业母机，字如其名，也就是制造机器的机器，是工业生产最重要的工具之一，是整个工业体系的基石和摇篮。

而当前我国高端机床的国产化率还不足10%，工业母机产业中我们以进口高端出口低端为主，高端机床严重依赖进口。2019年，我国金属加工机床进口均价为13.13万美元/台，而出口的金属加工机床均价为466.13美元/台，仅为进口均价的0.36%。只有向高端产品转型，才能提高产品溢价能力。此外，高端工业母机严重依赖进口，其下游主要为航空、军工等高精尖领域，因此亟需国产替代。感兴趣的投资者可以关注下周一发行的工业母机ETF(159667)。

标签： 公共卫生 上证指数 同比下降