每日讯息!无量反弹

受节前因素和情绪低迷影响，今日A股在早盘大幅杀跌之后，意外被拉升起来，但反弹仍旧微弱，市场维持缩量态势。截至收盘，深证成指下跌0.67%，创业板指大跌1.49%，而上证50指数则创了今年新低。近期新能源、证券、医美和医疗器械接连遭遇“假利空”消息影响，几乎每天一直大白马个股被错杀，侧面反应市场情绪极差。

(相关资料图)

板块上，各细分行业全天涨跌互现，其中，房地产服务、石油采掘、港口航运、贵金属和煤炭涨幅居前；酒店餐饮、景点旅游、医疗服务和美容护理跌幅居前。板块延续了3季度频繁切换的风格，持续性非常差，因此赚钱难度较大。

当前全球地缘冲突加剧、通胀背景下欧美国家经济衰退已成大概率之势。从目前的形势来看，黄金板块开始启动，围绕避险和经济衰退的负面逻辑推演，中长期来看，黄金仍具备一定的配置价值。同时，面对难以琢磨的市场，我们仍将聚焦基本面偏强的行业，如即将面临生猪出栏量下降的生猪养殖行业。

黄金避险情绪升温

根据Ifind数据显示，今日贵金属板块大涨1.94%，板块内个股普涨；主要源于下午2点俄罗斯方面的声明，推动黄金期货和相关概念股持续上涨，避险情绪明显升温。

（1）地缘冲突升级，避险情绪持续升温

俄罗斯方面已经将俄乌冲突升级，计划增兵30万。在9月21日发布的视频讲话中，俄总统宣布从今天起进行部分动员，“只有那些目前在预备役中的公民，首先是那些曾在武装部队中服役、有一定军事专业和相关经验的人将被征召服兵役。”

随着俄乌冲突加剧，市场普遍担忧战火持续，尤其是北欧凛冬将至，俄罗斯与欧洲国家全面对峙，能源成为双方博弈的关键因素，同时投资者担忧战争扩大化，冲击欧洲经济体，削弱原本羸弱且大通胀的全球经济，而黄金成为投资者可供选择的避险资产之一。

（2）加息在即，欧美经济衰退不可避免

美联储9月加息公布时间表北京时间9月22日凌晨2点美联储将公布最新的利率决定。短期黄金市场预计先抑后扬，待加息落地，黄金价格大概率会向上。

根据近日的市场反映来看，货币市场押注9月22日美联储加息75个基点的可能性为83%，鹰派欧洲美元持仓暗示今年底美国将加息至4%上方，同时美联储官员也表示，应对美国本土通胀上行，除了加息手段别无他法。

放眼全球，欧美经济通胀形势依然严峻，全球经济衰退可能性增强，海外央行仍将面临着通胀水平难以显著回落和经济衰退担忧的双重困难。

综上，地缘冲突升级，同时市场对经济衰退担忧加剧，美联储下半年延续激进式加息，后续在CPI数据下行过程中，加息幅度料将递减，至2023年上半年基本接近加息尾声，因此4季度年一旦市场开始交易美联储加息节奏放缓，届时贵金属价格或迎来转折点，有望迎来反弹。

养猪板块买点渐近

按照过往经验，国内每轮猪周期的平均时间跨度约为3.5年。上一轮猪周期始于2018年下半年的猪瘟，因此，仅从时间的角度讲，目前行业步入了一轮新周期。

不过，本轮周期与上一轮周期相比，存在着很大区别。上一轮周期由于猪瘟导致供给侧彻底出清，极度的供需失衡导致猪价上涨的弹性很大。而本轮周期供给侧并未完全出清，具体表现为当7月猪价上行时，8月能繁母猪存栏量随机环比+1.63%，这表明产能扩张的弹性很大，所以在幅度上，本轮周期很难与上一轮周期相提并论。

在猪价远期涨幅有限的情况下，现价的变动就成了板块短期交易的核心逻辑。由于猪肉消费相对稳定，因此现价更多地取决于当前的出栏节奏。考虑到当期生猪出栏的变动对应着9个月前能繁母猪存栏量的变动，因此后者便是现阶段预判现价的关键。

对此，一个更高效的做法是观察9个月前能繁母猪饲料产量。其中的原因在于，在经历猪瘟之后，养殖户提高对生物安全的重视程度，外购全价饲料逐渐成为行业主流。这提升了母猪料数据对于母猪存栏水平的描述能力。

由上图可知，根据9个月前的能繁母猪饲料数据推测，今年10月、11月的生猪出栏量将环比下行，届时猪价存在上涨预期。因此，布局养猪板块的窗口期，正渐行渐近。

注：本文仅是逻辑分析，不作为投资建议。再好的逻辑也要注意逻辑与盘面走势共振。股市有风险，入市需谨慎。

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今天就这样，上面没提到的我们留言区交流。

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