库存降至近十年来低位！小麦突然大涨仅是“昙花一现”？

经过此前连续七个交易日的下跌，周三芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货市场收盘大幅上涨，其中，基准期约涨幅超5%。不过，周四CBOT小麦再度回归弱势，基准期约盘中一度跌破2%。

有分析人士告诉记者，当前CBOT小麦表现偏弱并造成此前连续下跌的因素有三方面：一是新年度全球谷物供应转向宽松；二是5月USDA报告发布后美国天气改善，美麦单产存在修复预期；三是6月美国玉米面积超出市场预期，玉米价格下跌拖累小麦下行。

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对于周三隔夜短暂的反弹行情，受访人士认为，与短期的天气因素和黑海出口预期有关。一方面，本周美国大平原北部春小麦生长条件恶化，冬小麦收割落后于正常水平，另一方面，黑海出口协议即将到期，市场对于协议续签前景较为悲观。

据了解，去年7月达成、已延期三次的黑海运粮协议将在7月17日到期。近来俄罗斯已经多次表示不会续签该协议。据报道，俄罗斯外交部7月4日表示，俄方认为没有理由继续延长黑海粮食出口协议。

俄罗斯外交部在一份声明中说，俄方正在采取所有措施，让协议覆盖的所有船只都能在7月17日协议有效期满前离开黑海。

事实上，自黑海运粮协议签署以来，俄方多次就黑海港口农产品外运协议的落实情况表达不满，表示西方制裁仍在导致俄罗斯农产品和化肥出口困难。近期，俄方数次表示看不到协议续签的积极前景，考虑退出该协议，寻求替代方案运输粮食。

记者了解到，如果不能延长黑海运粮协议，将会加剧全球小麦的供应紧张格局，因为全球小麦期末库存己经位于2012/2013年度以来的最低水平。与此同时，今年许多国家的小麦生产面临干旱风险。虽然加拿大小麦产量预计增加，但是初步迹象表明，2023年俄罗斯、乌克兰、印度以及澳大利亚的小麦产量均将低于上一年度。

“整体来看，谷物大供需是转向宽松，短期影响因素在于天气，厄尔尼诺天气预计会导致美国降雨减少，在目前大豆、玉米和小麦优良率低于去年的情况下，后面天气题材还会持续出现。但目前的优良率和厄尔尼诺天气的关系不大，后面还有天气影响扩大的可能。”上述分析人士说。

与此同时，CBOT农产品板块出现分化走势，油脂油料在美豆新作减少的利多因素下表现整体偏强，美玉米则相对弱势，出现较大跌幅。

“油脂油料品种的强势主要受到三个方面因素的支撑：一是美豆部分主产区出现干旱，增加了天气炒作预期；二是EPA调增美国生物柴油掺混义务量；三是6月底公布的种植面积报告中，美豆种植面积低于预期。而谷物类品种的弱势主要受到三个方面因素的影响：一是美玉米出口表现一般；二是部分主产区迎来降雨，天气炒作预期有一定幅度降温；三是6月底公布的种植面积报告中，美玉米种植面积大幅超预期，今年种植面积为历史最高值。”方正中期期货研究院谷物分析师侯芝芳说。

侯芝芳认为，后期来看，无论大豆还是玉米，当下都是北半球的主要生长季，因此天气是当前外盘农产品价格的主导因子，不过也会受到出口竞争等阶段性因子的扰动。

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