美联储加息重压下 非农数据存在哪些潜在危险？

5月美联储利率决议前的最后一份非农重磅来袭!但就业市场似乎已经顶不住美联储的加息重压，开始出现软化信号……

即使美国经济已经放缓，就业市场仍保持强劲。但是，就业市场似乎顶不住美联储的加息重压，开始出现软化信号。

裁员人数不断增加，企业招聘需求降低，由银行业动荡造成的不确定性正悄然滋长。

在线就业网站ZipRecruiter的首席经济学家Julia Pollak说：

“彭博首席经济学家发布的图像显示，目前社媒提及裁员比提及劳动力短缺更频繁，我认为这就是美国就业市场的真实写照。”

这与2021年和2022年的情况大相径庭，当时劳动力短缺，大家都在讨论雇人得费多大劲。

“我们正处于一个转折点。”她补充说。

北京时间周五20:30，美国劳工统计局将公布备受瞩目的3月就业数据，届时，我们将更清晰地感受这一转变。

根据Refinitiv的数据，经济学家们预计，美国3月季调后非农就业人数将增加23.9万，明显低于前值31.1万，显著低于1月份的50.4万。

Refinitiv预计三月失业率为3.6%;平均时薪环比料将仅微增0.1个百分点至0.3%，平均时薪年率料将从4.6%降至4.3%。

招聘浪潮逐渐退却

如果仅参考目前已公布的就业数据，3月的就业数据应该明显降温。

周二，最新的劳动力流动数据显示，美国职位空缺数量一年半来首次降至1000万以下。根据劳工部的职位空缺和劳动力流动调查(JOLTs)，2月份可提供的职位数量下降到993万，表明就业市场出现松动：目前，每名求职者对应的工作岗位比率在1.7，而这一比率在1月份时接近1.9。

近几周，网上招聘热度也出现下滑，幅度甚至更大。Indeed Hiring Lab的数据显示，截至3月24日，不论是整体的还是新发布的招聘信息，都出现同比下降。

Indeed Hiring Lab的经济研究主管Nick Bunker称，享受医保、带薪假和退休计划等福利的职位比例也有所下降。他说：“这也许表明现在招聘的竞争变弱了。”

周三公布的3月美国ADP就业人数增加约14.5万人，这一数字低于普遍预期。ADP就业数据反映的是美国私营部门的就业趋势，如果这个数据乐观，基本可以确定非农数据也相对乐观。

ADP的首席经济学家Nela Richardson在一份声明中说：

“过去一年，招聘和薪酬增长浪潮火热，但经历三个月的平稳期后，雇主们正纷纷撤离。”

周四上午，Challenger Gray & Christmas报告显示，3月，雇主削减89,703个岗位，环比上升15%，同比上升三倍(去年就业市场全面复苏)。招聘计划降至9,044人，创2015年以来的最低的3月总数。

由于疫情期间过度招聘，许多公司着手大幅缩减规模。一季度裁员人数达270,416人，为35年来Q1裁员公布数的第七位，近半被裁人员来自技术行业。另外，截止今年，金融公司裁员数量位居第二，为30635人。

周四公布的数据显示，美国至3月25日当周续请失业金人数继续上修，为182.3万人，创2021年12月以来的最高水平，预期169.9万人。上周初请失业金人数录得22.8万人，高于预期的20万人，但较前一周有所下滑。劳工部纳入了最新的季节性因素，因此大幅修正前值。

潜在危险

整体就业市场的动能，以及休闲、酒店、医疗保健等就业不足行业的持续需求，足以填补科技和金融行业的裁员数量。

就裁员潮对就业市场的影响范围，仍然存在不确定性。由于近几周银行业动荡，不确定性开始加剧。

Glassdoor的首席经济学家Daniel Zhao表示：

“银行倒闭未必波及就业市场，但如果银行收回企业借贷，并限制企业继续扩大规模(扩充员工数量)，那么3月的银行业动荡确实对就业市场产生了微妙的连锁反应。”

Zhao表示，3月份的就业数据还不足以观察银行倒闭是否波及就业市场。他仍然预计三月就业人数增长在20万到30万的范围内。不过，他将密切关注就业报告中的某些指标，这些指标可能意味着美国就业市场自疫情以来复苏后开始降温，或是衰退的信号。

潜在的危险包括：新增就业人数低于20万人，或失业率上升0.2%甚至更多。

他说：“经济衰退开始的苗头是当前的担忧所在。2月失业率同比上升0.2%，因此，如果3月失业率再度激增，那么衰退风险确实更大了。”

此外，他补充说，周平均工作时间下降可能意味着供应萎缩，企业被迫削减工时。

岌岌可危的行业

经济学家们大都认为今年末将出现经济衰退。尽管衰退大概率“时间短、影响小”，但根据美国谘商会的新研究，经济衰退将重创部分行业。根据其研究调查，风险最大的行业有信息服务、运输、仓储以及建筑业。

疫情期间，远程工作和电子商务的蓬勃发展，相关从业人员数量飙升。但如今情况已然不同，疫情影响消退，人们重返工作岗位，提振服务业的消费。此外，高利率使借贷成本增加，削弱了住房等行业。

被列为“高”风险的下一级行业包括：修理、个人及其他服务;制造业;批发贸易;房地产。风险“非常低”或“低”的行业有私教服务、医疗保健、公共部门、零售、食品服务、艺术和娱乐。

影响未来加息?

美联储下一次政策会议是在5月2-3日，4月的就业数据将于5月5日发布，因此，本周五的就业数据将是最后一份。

周二，牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten在一份说明中写道，虽然3月的就业数据可能表明就业市场持续降温，尤其是薪资增长和就业增长，但这并不足以打消美联储在5月份连续第三次加息25个基点的计划。美联储没理由就此相信，就业市场走弱足以使通胀率回到2%的目标。

牛津经济研究院预计美联储在5月和6月将加息25个基点，并指出，由于银行业的压力，六月的加息幅度更有悬念。

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