世界观焦点：一季度业绩超预期，探路者“户外+芯片”双轮驱动全年可期

2023年开局，户外用品龙头企业探路者发布了远超预计的一季度业绩。

4月27日，探路者发布的一季报显示，2023年第一季度实现营业收入2.43亿元，较上年同期增长14.6%，归属于上市公司股东的净利润1841万元，较上年同期增长124%；扣非净利润1292万元，环比增长10%，同比大幅增长574%，利润增速大幅超过营收增速。

(资料图片仅供参考)

这一业绩表现，延续了探路者2022年利润增长态势。

今年以来，世界经济不稳定性、不确定性增强，全球产业链供应链面临重构，我国经济运行面临诸多困难挑战和不确定因素，经济恢复的基础尚不牢固，推动经济运行整体好转需要付出巨大努力。在客观环境依旧存在种种不可控因素情况下，探路者业绩超预期背后的原因，以及未来新的增长空间，成为众多投资者关心的焦点。

三大亮点数据，定义增长可持续性

从探路者2023年年报和2023年一季报来看，毛利率、经营现金流净额、研发投入作为三大亮点，让我们窥探到了公司的未来。

亮点一，毛利率大幅提高。23年一季度毛利率同比提升3.1个百分点至49%。毛利率是公司核心业务盈利能力的直接体现，是公司最基本、最稳定的利润来源。秉承“专业化”“年轻化”“时尚化”，探路者推出航天探路者、极地探路者、代言人三大核心IP资产，结合当下热点场景，与产品紧密结合，夯实品牌势能，彰显户外产品科技属性，受到消费者追捧。毛利率走高是公司主营产品竞争力变强的最好体现。

亮点二，经营活动产生的现金流量净额大幅增加。财报显示，2022年探路者经营活动产生的现金流量净额为2.02亿元，同比大幅增长543.21%；今年一季度为现金流量净额为1717.93万元，同比增长146.02%。

经营活动产生的现金流量净额是企业的日常经营活动产生的现金成果，最能体现一家公司的造血能力。探路者财报显示经营活动产生的现金流量净额大幅改善，说明公司自身造血的能力向好，公司持续发展的内生动力愈发强劲。

亮点三，研发投入持续加码。2023年一季度，研发投入为1060万元，同比增长44.55%。研发费用增速大幅超过营收增速，研发费用与财报当期净利润几乎相当。

持续的投入也使得探路者成为目前国内专利持有最多的户外用品企业之一，所持有的专利价值得到行业充分认可。也正是因为此，探路者为“神舟”系列航天员提供多款产品与装备，中国第39次南极考察队两批队员均穿着探路者研发的极地工作服装启程前往南极。

抓住变革新机遇，数字化转型出成效

数字化转型战略对于户外用品公司而言至关重要。通过精细化运营管控、数字驱动决策的能力深化，能帮助企业实现在供应链、生产制造、商业企划、会员管理及零售渠道等环节的效率提升。

作为国产户外用品龙头品牌，探路者对于数字化转型的必要性认识颇深，大幅领先同行业内企业。

在年报中，探路者浓墨重彩展示了数字化成果。公司完成了探路者数字化2.0平台建设的二期项目，持续提升整个产品研发供应体系数字智能化及快速反应机制，充分利用集研发、销售、供应链、财务为一体的智能化信息平台，及遍布全国的终端店铺零售数字系统，结合信息系统的实时数据快速进行分析决策，为产品研发、销售决策、货品管理、柔性供应等的管理提供有力支持，从而提升公司整体运营管理效率。

同时，探路者持续优化“期货订货+柔性快反”双轨制研发与供货模式，不断降低期货库存风险，缩短产品实现周期，实现需求预测精准、货品快速调拨、补货分发的快速反应，不断提升产品售罄率以及货品周转。数字化分析结合市场趋势热点以消费者需求导向，建设多品类增长引擎；持续进行爆款打造，专业尖货产品创新以及营销内容产品的波段上新。

从一季报的增长势头来看，探路者的数字化转型成果已在业务增长层面有所体现。探路者发展史上的每一步关键性突破，都是提前看到了趋势并果断押注。而这一次，数字化转型让探路者再向前一步。

科技报国，引领高质量生活方式

年报中，探路者表态坚持“科技报国，引领高质量生活方式”的使命，与此高度契合。

2022年，公司稳步推进“户外+芯片”双主业模式。在双轮驱动发展的另一项主业——芯片业务上，探路者同样取得重大进展，展现强劲发展势头和战略布局芯片业务决心。探路者持续丰富芯片技术储备，为行业客户提供高性能、高品质、适用性强的系列产品，进一步推进研发成果的快速转化，努力提升公司产品的综合竞争力；供应链方面，公司作为Fabless集成电路设计企业，与晶圆制造厂建立了稳定的合作关系，积极确保产能支持保障产能供给。

公司通过技术升级，持续提高单片晶圆芯片产量，提高生产效率和产能利用率，提升产品内部模块集成度，减少内部器件尺寸和物理间距，增加单片晶圆切割的芯片数量，降低芯片成本；产品方面，公司在Mini LED背光和直显产品研发上均有所突破。Mini LED背光和直显方面，调光驱动芯片都新研发了可实现单层基板的解决方案并实现了发生不良时跳过功能，并开发了具有反馈功能的配套驱动芯片。

今年3月，探路者发布公告收购G2 Touch。G2 Touch创立于2009年，是一家基于自身专利、为客户提供全品类（包括触控笔记本电脑、智能手机、平板电脑等）触控解决方案的芯片设计公司，其核心团队主要来自于三星、LG等电子企业，行业经验丰富，能够满足客户高品质、全方位的需求。G2 Touch的商业模式成熟，财务指标优异，资产质量和盈利水平较为突出。公司净资产约18500万元，其中主要为货币资金，约16600万元。2021年实现营收27244万元，净利润超过9300万元；2022年实现营收8877万元，净利润约1600万元。收购完成后将进一步丰富探路者高端显示芯片产品线，提升公司芯片产品竞争力，芯片业务版图进一步扩大。

探路者的未来战略包括扩大芯片业务规模，提高芯片业务的贡献率，探索芯片业务在户外产业的应用。探路者观察到户外行业正在迎来智能化革命，借助芯片技术将互联网、大数据及人工智能融入户外行业生态圈，探路者旨在成为行业的领军企业，未来的发展前景值得期待。

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