环球热门:冷酸灵母公司登康口腔在深交所注册获准，业绩增速开始放缓

3月17日，深圳证券交易所披露的信息显示，重庆登康口腔护理用品股份有限公司（下称“登康口腔”）、南昌矿机集团股份有限公司、深圳中电港技术股份有限公司、陕西能源投资股份有限公司和浙江海森药业股份有限公司等5家公司注册生效。

据贝多财经了解，登康口腔等5家公司均为2023年2月20日是首批平移递交招股书的公司，准备在深圳证券交易所主板上市。2023年3月13日，包括登康口腔以及华纬科技股份有限公司等在内的6家公司上会并顺利通过。

其中，登康口腔为冷酸灵牙膏品牌的所有者。本次冲刺上市，登康口腔计划募资6.6亿元，将用于智能制造升级建设项目、全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目等，中信建投证券为其保荐机构。

(资料图片仅供参考)

根据天眼查信息，登康口腔成立于2001年12月，旗下拥有口腔护理品牌“登康”“冷酸灵”等。目前，该公司的注册资本约为1.29亿元，法定代表人为邓嵘，股东包括重庆牙膏厂、重庆百货等。

据招股书介绍，登康口腔主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售。登康口腔在招股书中表示，该公司的核心品牌“冷酸灵”在抗敏感牙膏细分领域拥有60%左右的市场份额，而广告语“冷热酸甜、想吃就吃”更是耳熟能详。

据介绍，登康口腔旗下拥有口腔护理品牌“登康”“冷酸灵”，以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”，主要产品涵盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，登康口腔的营收分别为9.44亿元、10.30亿元、11.43亿元和6.11亿元，净利润分别为6316.30元、9524.03万元、1.19亿元和5813.11万元，扣非后净利润分别为3851.39万元、7370.95万元、9689.34万元和5043.63万元。

登康口腔在招股书中表示，该公司的主要产品包括牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品，同时涵盖电动牙刷、冲牙器等电动口腔护理用品，口腔抑菌膏、口腔抑菌护理液等口腔卫生用品，以及牙齿脱敏剂等口腔医疗器械。

目前，登康口腔已形成了成人基础口腔护理产品、儿童基础口腔护理产品、电动口腔护理产品、口腔医疗与美容护理产品等四大产品矩阵。按产品结构来看，成人基础口腔护理产品为登康口腔的主要收入来源。

其中，成人基础口腔护理产品包括成人牙膏、成人牙刷两类。报告期内，登康口腔来自成人基础口腔护理产品的收入分别为8.86亿元、9.47亿元、10.26亿元和5.51亿元，占主营业务收入的比例分别为94.12%、92.17%、90.00%和90.38%。

相比之下，登康口腔来自儿童基础口腔护理产品的收入分别为5309.78万元、7352.53万元、9838.15万元和4879.20万元，占主营业务收入的比例分别为5.64%、7.16%、8.63%和8.00%，整体保持增长态势。

据招股书介绍，登康口腔主打品牌“冷酸灵”经过多年的培育与发展，已成长为我国抗敏感牙膏细分领域的领导品牌。根据尼尔森零售研究数据显示，报告期各期“冷酸灵”品牌在抗敏感牙膏细分领域的线下市场份额占比持续稳定在60%左右。

登康口腔在提示风险时称，如果主打品牌“冷酸灵”不能持续巩固自身在品牌力、渠道力及抗牙齿敏感技术等方面构筑起的竞争壁垒，将会导致其在抗敏感细分领域的份额流失，进而对该公司核心竞争力和盈利能力造成不利影响。

报告期内，登康口腔的产品销售以经销模式为主。报告期各期，该公司经销模式收入分别为8.16亿元、8.82亿元、9.30亿元和4.74亿元，占主营业务收入的比例分别为86.63%、85.88%、81.61%和77.70%。

特别说明的是，登康口腔的销售费用远高于研发费用、管理费用等。报告期内，登康口腔的研发费用分别为3030.1万元、3169.58万元、3551.80万元和1732.15万元，占营业收入的比例分别为3.21%、3.08%、3.11%和2.84%。

同期，登康口腔的销售费用分别为2.76亿元、2.66亿元、2.79亿元和1.51亿元，占营业收入的比例分别为29.24%、25.8%、24.45%和24.79%。以此来看，登康口腔的销售费用分别约为同期研发费用的9.2倍、8.3倍、7.6倍和8.7倍。

另据招股书披露，登康口腔2022年的营收为13.13亿元，较2021年同期增长14.95%；净利润为1.34亿元，较2021年同期增长13.25%；扣非后净利润为1.05亿元，较2021年同期增长8.07%。

同时，登康口腔预计该公司2023年第一季度（1-3月）的营收约为3.26亿元，同比增长5.27%；预计净利润3139.00万元，同比增长10.41%；预计扣非后净利润2779.00万元，同比增长11.47%。

不难看出，登康口腔的业绩增速开始放缓。据贝多财经了解，登康口腔2019年至2021年收入的年均复合增长率为10.02%，其中2020年、2021年分别同比增长9.08%、10.97%，2022年为14.95%，2023年第一季度将降至5.27%。

本次上市前，登康口腔的控股股东为轻纺集团，直接持股79.77%。据招股书介绍，轻纺集团由重庆市国资委控制，重庆市国资委通过轻纺集团间接控制登康口腔79.77%的股份，为该公司的实际控制人。

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