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蔚来,又亏麻了!

啥时候是个头?

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卖一辆车亏20万”

亏麻了,真的亏麻了。


(资料图片仅供参考)

看到蔚来汽车的二季度业绩后,我心里发出这样的感慨。

8月29日,蔚来汽车公布的二季度财报数据显示,二季度蔚来汽车营业收入87.7亿元,较去年同比下滑14.8%,较今年一季度下跌近两成,不及市场预期。从利润来看,数据显示,二季度蔚来汽车净亏损为60.56亿元,较去年同比增长119.6%,环比增长27.8%。

从整个上半年来看,蔚来卖了5.46万辆车,收入164亿,净亏损108亿。

如果按照净亏损/销售量来计算,这意味着,2023年上半年每卖一台车蔚来就20万

没有对比就没有伤害。同样按这个算法,2023年上半年每卖一台车,理想能赚2万,小鹏也亏12万,但没有蔚来亏得这么多。

更令人惊讶的是毛利率。财报数据显示,今年二季度,蔚来汽车整体的毛利率已下滑至1%。要知道,去年同期这个数据是13%。

把时间再拉长一点,这已经是蔚来上市后连续20个季度亏损。光2022全年,蔚来的净亏损就达到144亿元。

▲图源:财经十一人

同样是2023上半年,比亚迪已经大赚109.54亿元,蔚来的亏损,啥时候是个头?

如此尴尬的财务表现背后,是销量的低迷。数据显示,蔚来二季度销量为2.35万辆,同比下滑6.1%,环比下滑24.2%。这也是自2021年第二季度以来,蔚来单季度销量最低的一次。

更重要的是,尽管赚钱不多,但蔚来花钱的地方可一点也不少。

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钱都亏哪了?

蔚来亏损的原因,同样可以从财报中找到答案。

以2022年为例,蔚来的收入增长了36%,但中间费用(包括研发、销售、换电站运营所支出的资金)却增长84%。对比同行,同期小鹏收入增长28%,但中间费用也仅增长26%;理想收入增长68%,中间费用增长84%。

往细处看,蔚来的研发费用从2021年的46亿增加至108亿,增长136%;销售、一般及行政费用从69亿增加至105亿,增长53%。蔚来是“蔚小理”三家中,在研发上投入最多的,但销售费用也是最多的。

为了追赶对手,蔚来豪赌换电站,这个同样很烧钱。

《新京报》曾报道,蔚来第一代换电站造价约250万-300万元,第二代换电站造价约150万元(不包含电池)。

而按照李斌此前的说法,目前蔚来换电站总数为1484座,有媒体预估其投入总成本大约30亿元。更重要的是,李斌曾宣布2023年换电站建设目标由原定的新增400座提升至新增1000座,到年底将累计建成超过2300座换电站。

在汽车行业,换电站是典型的重资产,不仅要有电池储备、场地租赁,还要投入人员值守、管理维护费、电费等。

按照二代换电站成本150万元计算,蔚来每月将在换电站上投入2.04亿元,还不算运营成本。

更严峻的是,超快充电桩已有风声,一旦大面积铺开,蔚来谋划多年、重金投入的换电站护城河,可能将被逐渐瓦解。

钱烧了,如果汽车的销量还跟不上,蔚来又该如何面对广大投资者?

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江湖已生变

更何况,蔚来的处境并没有想象中乐观。

根据蔚来的财务状况,“锦缎”曾做过一个极限推演,按照不同的计算方式,蔚来能撑住的时间分别是——

5.93年,1.3年,3.3年。

也就是说,如果经营状况保持不变,负债结构和股权结构也不发生变化,最乐观的情况下,蔚来也就能再撑6年。

▲来源:Choice金融客户端

另外,根据财经十一人此前的梳理,蔚来手中的资金总额从2021年的约554.3亿元下降到2022年的455亿元。同期,蔚来的短期债务和长期负债,扣除应收账款的应付账款绝对额等项目,从2021年的342.2亿元增加到2022年的514.4亿元。

这意味着,蔚来在手资金已无法覆盖供应商欠款和银行欠款。

更重要的是,大环境已然发生变化。

遥想当年,蔚来一度是风头无两的造车新势力大哥。2018年上市前,蔚来先后融资超过20亿美元,投资者中不乏腾讯、京东、高瓴这样的顶级机构。

根据财经十一人的统计,2020年到2021年,筹资活动给蔚来贡献了594.9亿元现金流入,蔚来的市值也一度超过1000亿美元。再看看现在,市场上的钱越来越贵,蔚来美股的市值也跌落到不足200亿美元。

时至今日,“蔚小理”都面临更加残酷的境地。他们前方,是比亚迪和特斯拉,已经望尘莫及。他们后方,还有一众更新的势力,以及加速赶来的传统车企。

风口不会一直吹在这样的现实面前,他们能依靠的,唯有自身的“造血”硬实力。能卖更多的车,还能赚到更多的钱,才是王道。

这个趋势,不管蔚来是打脸降价还是拉来中东土豪,都不会改变。可能还是那句老话——

在时代的变革面前,时间不一定有那么多的朋友。

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