新恒泰提交注册，主产品毛利率下降，大客户爆雷近700万元应收款或打水漂

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根据北交所最新披露的信息，2026年1月9日，浙江新恒泰新材料股份有限公司IPO的状态从通过变更为提交注册。

新恒泰专注于功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售，公司本次冲击上市拟募集资金约3.8亿元。

报告期内，公司的营业收入分别为 53,001.42 万元、67,926.80 万元、77,421.86 万元和 38,428.62万元，净利润分别为 4,500.03 万元、10,095.67 万元、9,176.43 万元和 5,134.50 万元。公司收入规模持续增长，2024 年净利润有所下滑。如果未来发生宏观经济环境下行、下游行业出现周期性波动、主要客户需求发生较大变化、产业政策出现重大变化、原材料价格大幅波动、贸易政策大幅变化等情形，公司不能及时响应市场变化，精准调整产品结构与业务方向，则公司的生产经营环境将受到影响，进而可能导致公司收入与业绩发生波动，可能出现经营业绩增速放缓或经营业绩下滑的风险。

因产品售价变动、原材料价格波动等综合因素影响，2024 年度公司主营业务毛利率及各主要产品毛利率同比有所下滑。公司主要产品包括PEFoam、IXPE、MPP以及PVC耐磨层等产品，报告期各期，PEFoam产品毛利率分别为20.89%、23.08%、18.47%及16.37%，IXPE产品毛利率分别为21.78%、36.02%、34.16%及30.25%，MPP产品毛利率分别为53.27%、43.78%、37.64%及43.25%，PVC耐磨层产品毛利率分别为-4.07%、1.43%、5.35%及4.37%。

未来，如果市场竞争环境发生较大变化，或行业上下游出现异常波动，公司产品销售价格、原材料采购价格等发生变化，公司各产品的毛利率可能会出现下滑的情形，对公司主营业务毛利率产生不利影响，从而进一步影响公司的经营业绩。

报告期各期末，应收账款的账面价值分别为 17,601.89 万元、20,024.85 万元、26,995.44 万元和29,562.15 万元，占各期末总资产的比例分别为 24.12%、22.35%、26.15%和 26.42%。这也说明公司赊销问题正在不断加剧。随着公司经营规模不断扩大，营业收入持续增长，应收账款余额不断增加，如果公司客户出现重大经营风险，发生无力支付款项的情形，公司可能面临应收账款发生坏账的风险。

截至 2025 年 10 月末，曾为报告期内前五大客户的南京虎渔进出口贸易有限公司尚欠公司691.91 万元货款，由于该公司资金较为紧张，该笔款项存在无法收回的风险。若该笔款项 100%无法收回，考虑所得税影响后，预计影响公司 2025 年度净利润 588.12 万元，占 2025 年度预计归属于母公司所有者的净利润的 5.66%-6.13%。

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