实时：政策利好频出，上市券商一季报王者归来，“牛市旗手”要嗨了？

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4月11日，券商板块早盘冲高，板块个股全线飘红，大资管方向领涨，东方证券(行情600958,诊股)涨6.27%，兴业证券(行情601377,诊股)、中泰证券(行情600918,诊股)均涨逾3%，中信建投(行情601066,诊股)、中国银河(行情601881,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)等跟涨。

A股顶流券商ETF（512000）早盘高开后继续攀升，一度涨超2.5%，现涨1.78%，成交额5.5亿元。

开年以来，资本市场持续回暖，四月以来市场成交量维持高位，券商有望直接受益。与此同时，近期券商板块频繁迎来利好消息，叠加首份上市券商一季报预示行业“王者归来”，盘整已久的券商板块或将否极泰来？

券商利好接二连三，流动性持续优化

昨日（4月10日）中证金融宣布即日起下调证券公司转融通保证金比例。资信优质的公司，保证金比例由20%下调至5%；资信良好的公司，由20%下调至10%；其余公司由25%下调至15%。中证金融预计，保证金比例下调后，将释放券商资金约300亿元。

广发证券解读表示，此举为监管层面继续降低交易摩擦成本，降低券商参与转融券业务的资金占用，有助于刺激市场交投活跃度，预计后续还有其他利好措施。

而上周五，中国结算也宣布，将正式启动差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例工作，将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右。券商预测，此举会释放超100亿的资金。

中信证券(行情600030,诊股)认为，下调结算备付金比例有利于充分发挥券商配置能力，合理调配公司资金，缓解流动性压力，长远来看，将打开证券行业发展空间。

市场分析人士总结，“不论是保证金的下调，还是结算备付金的下调，都有利于减少券商的资金占用，提升资金使用效率，利好券商营收。

上市券商一季报现“深蹲起跳”，券商股春天到来

东方证券昨日发布了2023年一季度业绩快报，公告显示，东方证券一季度实现营业收入44.37亿元，同比增41.93%；归母净利润为14.28亿元，同比大增525.67%，远超市场预期。

而在市场整体环境低迷拖累下，2022年证券行业普遍业绩承压。

根据中证协发布的证券公司2022年度经营数据，2022年全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，实现净利润1423.01亿元，分别同比下滑21.02%、25.11%。

作为首份上市券商一季报，东方证券的“特大喜报”拉开了上市券商一季报业绩预喜的序幕。

市场分析人士指出，东方证券良好的业绩表现充分说明，今年一季度证券投资收益回暖，将提升行业一季整体业绩表现。

华西证券(行情002926,诊股)表示，今年一季度，证券投资市场同比大幅好转，主要因为权益市场、债券市场表现均好于去年同期。

具体来看，一季度上证综指、创业板综涨幅分别为5.9%、8.9%，大幅好于去年同期的-10.6%、-18.2%，也好于2022年二季度的4.5%、2.9%；一季度中证全债上涨1.00%，大幅好于去年一季度的0.80%。

据其测算，今年一季度，上市券商营业收入约为1208亿元，同比增约60%；归母净利润约381亿元，同比增约60%。

天风证券(行情601162,诊股)认为，2023年一季度，A股主要股指均大幅跑赢去年同期，行业盈利有望在投资业绩显著改善下快速修复，经测算，预计证券业2023年一季度营收和净利润有望分别达1169亿元和444亿元，同比增幅分别为53%和75%。

板块估值性价比凸显，资金积极布局

多重利好催化下，资金积极布局。Wind数据显示，券商ETF（512000）最新单日获资金净申购1.15亿元，为连续第3日吸金，期间合计净流入达3.03亿元。两融方面，根据上交所最新公布数据，券商ETF（512000）最新单日融资买入额1.54亿元，最新融资余额达14.79亿元。

申万宏源(行情000166,诊股)证券认为，近期资本市场改革持续推进，券商监管框架日渐完善，业务经营环境持续向好，随着市场赚钱效应持续，券商板块盈利增长确定性强，重申强烈看好券商板块。

国联证券(行情601456,诊股)表示，券商板块业绩有望在低基数下实现高速增长，景气度同比改善明显，催化股价表现；估值方面，券商指数当前市净率PB仅1.36倍，位于近十年来13.23%分位点，这一估值水平并未反映板块后续基本面、政策的同步改善，当前板块估值回升条件已具备，建议积极配置。

资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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