二季度大赚23亿，理想为何还跌？

【财报季】营收和利润创出新高之际，理想汽车股价却不给力，这是为何？

先看看理想汽车二季度交出的成绩单。总营收286亿元，增长228%；净利润大约23亿元，去年同期亏损大约6.2亿元。

理想二季度汽车总交付量为86533辆，同比增长202%。销量井喷和去年同期基数过低有关，因为遭遇新冠疫情，去年二季度有多少想买车的客户只能猫在家里，实现销量大约2.9万辆。

(资料图)

去年三季度理想销量2.65万辆，和二季度相比还有所下滑，直到四季度才明显改善，当季实现4.63万辆销量。2022年全年，理想销量大约为13.32万辆，比2021年增加大约47%；历史总交付25.7万辆。

连同今年一季度销量5.3万辆左右，理想半年交付量大约13.9万辆，半程将蔚来和小鹏远远甩在身后。

根据此前各自披露数据，蔚来二季度度交付2.35万辆，1-3月交付3.1万辆，半年累计交付5.45万辆；而小鹏一季度交付1.82万辆，二季度交付2.32万辆，半年累计4.14万辆。

造车新势力车辆交付格局完成大逆转。蔚来和小鹏半年总共交付大约9.6万辆，和理想13.9万辆相比还少4.3万辆。

2023年上半年，新能源汽车产销分别完成379万辆和375万辆，同比分别增长42%和44%，市场占有率达到28%。在跑马圈地之际，增速越快也就意味着抢占的蛋糕越大。

进入7月，理想继续以3.4万辆交付领跑，历史总销量突破40万辆，其L系列产品对交付量迅速爬坡起到重要作用，自去年6月以来累计交付20万辆。

蔚来7月交付2.05万辆，历史累计交付36.5万辆；小鹏当月交付1.1万辆。两强交付总和依旧不及理想，但差距在缩小。

交付量决定市场规模，也让盈利能力大大改善。二季度理想实现净利润23.1亿元，是三家车企中率先实现盈利且规模盈利的企业，在国内电动车企业中，也只有比亚迪盈利能力超过理想。

加上去年四季度和今年一季度，盈利1.7亿元和9.7亿元，理想已经连续3个季度完成盈利。而蔚来和小鹏还在亏损深坑里短期内爬不出来。

不过如此闪亮亮的季度业绩，财报发布后，在二级市场却被当头棒喝。周二美股交易中，理想跌幅8.6%，超过蔚来跌幅5.1%、小鹏跌幅5.2%。

周三在港股交易中，理想收到美股市场影响，低开低走，全天跌幅5.5%。理想因受制产能瓶颈，三季度交付预计10万辆左右。按照6月交付3.3万辆测算，7-9月或许每个月交付在3.4万左右，同比依旧高增长，但按月环比没有什么增量。这显然是资本市场不愿意看到的。

从总市值看，理想以大约440亿美元领跑，蔚来总市值236亿美元，小鹏汽车总市值153亿美元，和销量格局大致一样，理想大于蔚来+小鹏。

今年以来，理想累计涨幅109%，并在周一创下历史新高；蔚来和小鹏累计涨幅44%和78%。

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