1.6个亿！圣诺生物发出上市后第4轮定增 继续押码多肽原料药

《科创板日报》7月7日讯（特约记者 郑炳巽）6日晚，圣诺生物（688117.SH）对外发布定增公告，计划向不超过35名特定对象发行股票，募集资金1.6亿元。其中，1.3亿元用于“多肽创新药CDMO、原料药产业化项目”，剩余3000万元用于“补充流动资金”。

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公告中，圣诺生物同时披露了2023-2025年的分红规划，在满足现金分红的条件下，最近三年的分配利润比例不少于30%。据悉，2021年和2022年，圣诺生物分别现金分红2400万元、2000万元，占归母净利润的39.18%和31.02%。

▌重点提升CDMO原料药产能

资料显示，圣诺生物是一家专注于多肽类药物的研发、生产和销售的企业，是国内最具实力的多肽研发生产企业之一。

据天眼查，在此次定增之前，圣诺生物上市后已完成了3轮定增，投资方包括中金公司、中信证券、华泰证券等，最早的一轮定增发生于上市后一个月内。不过，这3轮定增均未对外披露交易金额。

《科创板日报》记者发现，与圣诺生物科创板IPO募资3.49亿元相比，此次定增金额约为当年的一半，但是，两者在重点用途上大体方向保持一致。彼时，圣诺生物将1.86亿元用于投建“年产395千克多肽原料药生产线项目”，约占募资总额的53.29%。

此番，圣诺生物在定增公告中指出，现有的多肽原料药规模化生产能力，以及多肽创新药CDMO服务批量生产能力均存在不足，投资项目的实施，将进一步提高公司产能。

就此，圣诺生物证券部人员在接受《科创板日报》记者采访时指出，“此次定增投建的原料药项目，是为了CDMO产品实现商业化而提供产能，而IPO投建的原料药项目，主要为自有产品提供产能。两者有一定的区别。”

▌现有原料药毛利率不及制剂

然而，必须指出的是，圣诺生物进入2021年后，已经连续两年出现营收和净利润个位数增长，且上市以来出现首个Q1净利润负增长。2023一季报显示，圣诺生物实现营收8151.66万元，同比微增0.96%；归母净利润1403.29万元，同比下降1.82%。

《科创板日报》记者发现，这样的情况，或许正是与圣诺生物加码发力原料药有关。

一直以来，“制剂”和“原料药”两种产品是圣诺生物主营收入的最大来源，两者合计占主营收入比例多次逼近70%，甚至一度超过75%。一开始，制剂的收入远高于原料药，但近年来，前者的收入逐渐下降，而后者则快速上升。

2020-2022年三年间，制剂的收入分别为2.08亿元、1.78亿元、1.35亿元，原料药对应收入分别为7973.72万元、9056.95万元、1.41亿元。可以发现，最近一年原料药的收入已经反超制剂。

但是，从创收能力来看，三年间制剂的毛利率分别为93.03%、92.31%、89.22%，相比之下，原料药的毛利率要低得多，分别为60.46%、60.53%、53.58%。

2022年度报告显示，圣诺生物目前拥有16个自主研发的多肽类原料药品种。在国内，已经有11个取得生产批件或激活备案。产品还销往欧美、韩国等国家和地区，包括利拉鲁肽在内等9个品种获得美国DMF备案，其中8个处于激活状态，可被制剂生产企业引用申报。

对此，上述证券部人员也指出，公司现有一部分产线用于CDMO业务，随着订单的增多，CDMO占用现有产线的比例增大，用于原料药的产能不够，因此原料药的毛利率有所下降。对方表示，等募投的项目、定增的项目投产了，毛利率也会有相应的提升。

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