天赐材料半年业绩暴增 下半年电解液盈利稳增

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CFi.CN讯：数据显示，天赐材料2026年上半年实现营收147.1亿元，同比增长109%，归母净利润28.6亿元，同比大幅增长968%。二季度营收80.4亿元，归母净利润12.1亿元，毛利率29.3%，整体业绩处于预告中值偏上水平，扣非净利润也保持高速增长。

一份研报观点认为，公司电解液业务持续放量，上半年出货量超过44万吨，同比增长41%，其中二季度出货约24万吨，海外出货同步翻倍。正极材料板块二季度成功扭亏，磷酸铁出货5.5万吨，产能利用率提升至70%以上。

研报指出，尽管二季度受碳酸锂和六氟价格波动影响，电解液单吨利润环比略有下降，但公司VC后道加工产能释放以及六氟、LiFSI外售仍贡献显著利润。下半年六氟价格有望企稳回升，电解液单吨净利将稳定微增，全年出货量预计达到100-105万吨，同比增长40%。2027年电解液出货有望达到160-170万吨，钠电电解液同步放量5-10万吨。

研报认为，正极板块Q3起将进一步提升出货并贡献利润，公司正加快从资源到磷酸铁锂正极的一体化布局，这将显著提升长期成本优势和市场竞争力。同时日化业务及PACK胶销售保持稳定增长，资本开支增加也为未来扩张奠定基础。

研报预计2026-2028年公司归母净利润分别为62.4亿、75.2亿和91.3亿元，维持买入评级。这主要源于新能源产业链需求扩张以及公司双轮驱动的业务优化，相关积极变化正为股价提供持续支撑。

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