广东宏大：国际化布局全面提速，矿服军工双轮驱动转型成效显现

广东宏大（002683.SZ）于近日发布2025年年度报告。年报显示，公司2025年实现营业总收入203.69亿元，同比增长49.2%，归属于上市公司股东的净利润9.57亿元，经营活动产生的现金流量净额达22.76亿元，同比增长28.15%，核心经营指标保持稳健增长态势，盈利质量持续优化。

矿服民爆双核驱动 业务增长多点开花

矿山工程服务和民爆是广东宏大营收的核心支柱。作为国内民爆与矿服行业巨头，2025年2月，公司完成对雪峰科技21%股份的收购，新增能化产品业务板块，构建民爆一体化全产业链闭环，工业炸药产能提升至70.15万吨，规模位居全国前列。2025年，公司矿服板块实现收入144.37亿元，创历史新高，较上年同比增至33.54%；民爆板块实现收入29.93亿元，能化板块实现主营业务收入23.14亿元，雪峰科技并表成为公司营收增长的核心增量来源。此外，2025年公司在手矿服订单已逾380亿元，为未来数年的收入兑现提供了充足的蓄水池。

支撑这一订单规模的，除了“大客户、大项目”策略的持续深化，还有公司在智能化方向的持续投入。公司于广东肇庆大排矿建成全国首座全工序智能矿山；西藏玉龙铜矿高原智能爆破标杆项目，填补国内高原智能爆破技术空白；UK-20E纯电动井下运矿车正式发布，多项核心技术入选国家级先进技术目录。目前，公司已成为国内整体爆破方案设计能力最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一，2025年研发投入为6.96亿元，同比增长36.86%，研发投入的持续增长与多项技术创新成果的落地，不仅稳步提升公司技术实力，更夯实其在矿山民爆一体化领域的行业领先地位。

在稳固主业之外，防务装备板块是广东宏大2025年转型叙事中最具看点的增量。2025年3月，公司对广东省军工集团有限公司持股比例提升至65%，进一步强化了公司在防务领域的资源整合能力。同年9月，公司完成对长之琳科技60%股权的收购，切入航空装备零部件配套领域，补齐了航空机载设备、特种连接系统等核心配套能力。

同时，在商业航天卫星领域，通过参股子公司宏大卫星全力推进空天地一体化遥感探测卫星星座建设，报告期内已实现10颗卫星在轨运行，并于2025年6月与无锡高新区签约，投资10亿元建设卫星星座总部项目，打造“一总部八中心”的全链条产业布局。卫星业务与防务装备板块深度协同，可形成覆盖全球的实时监测探测能力，有效服务国防安全、智慧海洋、应急保障等重点领域，不仅为公司军工业务开辟了空天信息新赛道，更培育起支撑长期发展的全新增长曲线。

海外布局深化 高分红共享发展成果

公司2025年国际化战略布局提速。2025年1月，公司收购秘鲁EXSUR公司51%股权，正式进入南美民爆市场，并在当地同步承接矿服业务；赞比亚炸药厂建设持续推进，非洲民爆产能布局逐步成形。这是公司海外扩张从“输出服务”迈向“落地建仓”的标志性一步。2025年，公司海外收入合计15.24亿元，较上年同期增长12.41%，业务已覆盖30余个国家和地区，近五年海外收入复合增速超40%。相较于早期以技术服务输出为主的海外模式，2025年的布局更强调在地化资产与产能建设，国际化的根基正在从轻资产向重资产延伸。

技术创新与产业落地实现双突破的同时，公司同样重视投资者，将股东回报置于公司发展的核心考量之中。2025年，公司延续并升级了持续稳定的现金分红政策，全年累计现金分红总额近4.9亿元，归母净利润分红占比超50%，以真金白银与全体股东共享公司经营发展的成果。在技术壁垒不断夯实的基础上，广东宏大分红政策的升级，折射出公司经营质量的稳步走高，通过稳定的派现节奏，公司正进一步强化其作为长期投资标的的属性。

太平洋证券研报指出，作为国内首家矿山民爆一体化服务上市公司，广东宏大在传统矿服与炸药主业稳步增长的同时，通过外延并购持续发力军工业务。随着“民爆+军工”双引擎驱动模式的成型，公司未来的成长空间有望进一步打开，实现业绩与估值的双重提升。

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