中泰国际：维持周大福增持评级 目标价下调至16.98港元

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来源：新浪港股

中泰国际发布研究报告称，维持周大福（01929）“增持”评级，基于24财年首两个月的经营数据等因素，下调2024/25财年收入及盈利预测，并引入26财年预测。预测24至26财年收入分别为1097.2/1220.9/1315.6亿元；股东应占溢利为80.6/94.5/104.3亿元，对应每股盈利为0.81/0.95/1.04元，目标价从18.95港元下调至16.98港元。

报告中称，周大福2023财年收入为946.8亿港元（下同），同比下降4.3%；股东应占溢利为53.8亿元，同比下降19.8%。盈利大幅下降主因：1）黄金借贷未变现亏损达到12.3亿元（22财年为8.3亿）；2）汇兑净亏损3.3亿元（22财年为净收益1.4亿元）。若剔除上述影响，反映公司实际经营状况的核心经营利润为94.4亿元，同比下跌5.6%，与收入跌幅大致一致。集团宣布派发每股0.28港元的末期股息及每股0.72港元的特别股息，一方面凸显集团健康的财务状况，另一方面提高股东现金回报。

该行提到，截至3月底，集团在中国内地共设有7269家周大福珠宝门店，提前两年达成于中国内地开设7000家的目标。集团将重整内地发展策略，调整开店节奏，选择性进行扩张，更重视门店的盈利表现及营运效率。该行预计24财年内地新开门店数目为650家，其中45%为直营店。同一时间，集团制定并执行五大策略方针以全方位提升集团中长期竞争力以及盈利质量，包括精准打造品牌定位、优化产品、优化营运效率、全面强化人才培养以及加速数字化转型升级。

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